东睦股份调研纪要
问:公司SMC目前产能和产能利用率情况？
答:公司SMC板块目前具备3.6万吨产能，由于公司全材料系布局，产品结构较 为复杂，目前产能较为不足，基本满负荷生产。公司积极扩展SMC产能，目前 浙江东睦科达三期厂房正在建设之中，预计2023年1月公司SMC产能可达4.6万 吨，同时积极推进山西磁电公司厂房建设。
问:公司SMC下游行业销售占比?
答:截至2022年第三季度，SMC板块中光伏销售收入占比约42%，其余主要为 新能源汽车、家电、电源、4G/5G等。
问:公司SMC营收2021年度开始同比增长较多，主要是下游哪类产品增长?
答:主要是光伏领域产品销售收入增长所致，按照公司2022年前三季度数据来 看，光伏销售收入约占SMC板块销售收入的42%。国内光伏主要厂商均为公司 主要客户，且公司积极布局海外市场。
问:公司SMC毛利率情况?
答:公司2022年3月将制粉公司纳入公司合并报表范围，于7月完成该公司 100%股权收购，并不断在SMC板块进行工艺改善和技术突破，今年已在粉体取 得突破性进展。公司金属磁粉芯方面由于在光伏Fe-Si-Al、Fe-Ni、Fe-Si等全材 料系布局，产品结构对毛利率有一定影响。 未来提升毛利率主要方向为不断进行粉体、磁粉芯工艺改善，提升生产、质量、 自动化等水平，开发新品拓展应用领域，提升产品附加值，同时利用山西基地低 成本优势，扩大SMC板块产能，通过规模效应摊薄成本。
问:公司SMC未来发展格局?
答:公司看好SMC发展，将其作为目前最优先级发展板块。软磁产品未来逐步 向高电压、小型化、结构复杂化发展，公司可充分发挥三大技术平台协同优势， 将P&S、MIM技术融合到SMC产品的生产制造过程中，不断进行技术突破，挖掘新的应用场景。SMC目前在光伏领域应用较多，但在新能源汽车有较大发展 前景，未来可能在电机领域也有一定发展机遇。 问:公司未来光伏行业应用增速情况? 答:目前来看，光伏海内外需求旺盛。根据CPIA统计，9月光伏新增装机 8.13GW，同比增长131.6%，环比增长20.6%。1-9月光伏累计新增装机 52.6GW，同比增长105.8%;新能源汽车目前来看产量有望保持快速增长，根 据国际能源署(IEA)及iiMediaResearch等数据显示，2021年全球及全国充电 桩保有量均同比增长55%以上。
问:公司SMC产品技术优势?
答:公司SMC产品更适用于升压、高频、大电流的应用场景。 问:公司SMC在汽车应用中主要是什么产品? 答:公司SMC在新能源车载领域中的应用主要为PFC电感，boost/buck电感磁 粉芯材料,主要有Fe-Si-Al、Fe-Si、Fe-Si-Ni、Fe-Ni等金属磁粉芯。公司P&S板 块多年深耕汽车行业，具备大量的全球汽车优质客户资源，与SMC板块进行业 务协同，具备一定优势。 问:公司SMC产品在光伏和汽车领域的毛利率是否有区别? 答:是的，根据不同产品的原材料、结构复杂性等有所不同。
问:SMC应用在汽车上的产品是否比应用在光伏领域的产品技术含量更高?
答:汽车产品安全性能等要求更高，且认证更为严格。
问:原材料成本占SMC产品成本比例大约多少?
答:目前来看约50%。
问:原材料库存周期?
答:公司原材料根据市场情况适时储备。 问:公司产品在汽车领域是否更具优势?燃油汽车减少对公司P&S的影响? 答:公司P&S技术平台产品主要应用于汽车、家电、电动工具等。公司长期与 国内外中高端汽车行业相关客户合作，有丰富的汽车产品生产经验。部分零件入 泵类、减震器、汽车空调零件等可通用于燃油汽车、混动汽车和新能源汽车，且 公司三大技术平台可充分发挥客户、技术、管理协同优势，发展新业务，挖掘新 应用场景。
问:MIM板块目前发展情况?
答:MIM是公司三大技术平台之一，目前主要应用于消费电子领域，但也可应 用于汽车、医疗器械、工具锁具等长周期领域。公司MIM目前在重点发展折叠 屏铰链业务的同时，大力发展长周期领域业务。
问:公司MIM的粉体供给情况?
答:公司MIM目前粉体以外购为主，但最核心的喂料技术为上海富驰自主研 发，具备较大的技术竞争优势。
问:公司日方股东是否参与公司经营?
答:公司日方股东信任公司发展，尊重中方经营层。目前派驻一名董事、副总经 理，主管安全、5S，除此之外仅通过董事会参与公司重要事项决策，不直接参 与公司日常经营。
问:公司目前是否考虑融资?
答:公司目前P&S和MIM板块投资基本已完成，未来几年内重点投资SMC板 块，且公司每年约4亿折旧摊销，经营性现金流表现良好，可满足公司目前滚动 投资的需求。
问:公司收购浙江东睦科达的契机?
答:SMC同属粉末冶金大类，公司P&S主要生产结构件，SMC生产功能件，公 司充分考虑技术协同性，意向进行汽车、电机等领域的技术储备，因此收购浙江 东睦科达股权。
