高认证壁垒赛道，汽车被动安全国产化进程或加速-韭研公社

登录注册

高认证壁垒赛道，汽车被动安全国产化进程或加速

韭亿小目标

一路向北的小韭菜

2022-11-22 21:17:53

国金证券：高认证壁垒赛道，汽车被动安全国产化进程或加速【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】国金证券研报指出，汽车碰撞法规趋严。比如主动式安全带能在碰撞前提供反向力控制并约束住乘员，进行智能判断并及时提醒，更好的与自动驾驶功能相结合，提高驾驶安全性，渗透率有望提升。随着自主品牌汽车销量的逐步提升以及车企的降本诉求下，预计具备成本优势的国产汽车被动安全供应商有望迎来替代机遇。【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】
国金证券研报指出，汽车碰撞法规趋严。比如主动式安全带能在碰撞前提供反向力控制并约束住乘员，进行智能判断并及时提醒，更好的与自动驾驶功能相结合，提高驾驶安全性，渗透率有望提升。随着自主品牌汽车销量的逐步提升以及车企的降本诉求下，预计具备成本优势的国产汽车被动安全供应商有望迎来替代机遇。
1）安全带功能更智能化，壁垒高安全带主要核心功能模块为卷收器，由多个机械、金属件组装而成。
安全带功能愈发智能化，零部件设计和复杂度程度也随之提升，因此零部件的结构设计、工艺制造、检测能力是核心壁垒之一。此外汽车安全件审核程序更严格，所需时间通常在 2-3 年以上，严格的认证体系也构成了较高的行业壁垒。
2）气囊的核心部件为气袋与气体发生器头部车企对气体发生器产品一致性要求非常高，出现指定气体发生器供应商情况，供应关系稳定，客户壁垒高。
全球主要的气体发生器供应商长期以外Zi企业为主导。气袋原材料锦纶 66 工业丝成本占比约 62% ，生产技术壁垒较高，同时原材料 PA66 粒子供给长期外Zi垄断。目前囊布国产化率低，主要供应商包括韩国可隆、日本帝人、日本东丽、华懋科技等。/>
3）汽车碰撞法规趋严，被动安全配置提升以 2022 年中保研碰撞测试汇总的 82 种车型作为样本进行渗透率的测算，侧气帘总体渗透率高于 60% ，在价格高于 25 万的车型中达到 100% 。
新版《 C-NCAP 管理规则（ 2021 年版）》对侧气帘有加fen项激励，有望帮助提升该产品的渗透率。主动式安全带能在碰撞前提供反向力控制并约束住乘员，进行智能判断并及时提醒，更好的与自动驾驶功能相结合，提高驾驶安全性，渗透率有望提升。
行业格局以外Zi主导，具备成本优势国产供应商迎来替代机遇。
2021 年奥托立夫安全带均价为 22.4 美元 / 件，松原古份安全带均价为 52.2 元 / 件。
2021 年奥托立夫毛利率为 18.4% ，松原古份为 33.2% 。后者的高毛利率主要因为零部件自制率高，普通安全带约 80% 零部件自制，预紧式安全带约 60% 零部件自制，同时松原古份还有冲压注塑车间，原材料加工具有成本优势。而奥托立夫仅安全带织带、气体发生器等零部件自制，其他多薮外购或代加工。松原古份凭借成本优势具备依靠低价突破新客户能力，而奥托立夫突破国产品牌面临毛利率进一步降低压力。
中国汽车柿场以经济性车为主， 2015 年自主品牌占比为 37% ， 2022 年 1-10 月自主品牌占比提升至 46% 。从价格区间看，国内车柿是低重心的纺锤形柿场， 10-25 万价格区间的燃油车占总销量的 55% 左右。随着自主品牌汽车销量的逐步提升以及车企的降本诉求下，我们预计具备成本优势的国产汽车被动安全供应商有望迎来替代机遇。/>/>