安信的调研纪要，出错了。

迈为股份的设备是

600mw

，不是

1GW

光伏腔体，只有日本能做。

国内只有明志科技能做。

S

明志科技

(sh688355)S

安信机械】明志科技大涨点评：把握光伏设备腔体国产化的确定性机遇

[

烟花]看点一：深度绑定迈为股份推动设备铝合金腔体国产化。从光伏赛道明年的细分增速来看，

HJT

预计落地

60GW

，行业增速

100%

，起量后核心设备企业的经营目标除了工艺创新，还有“降本”与“保交付”的需求，这些都是建立在零部件国产化降本之上的，因此设备企业有急迫且充足的意愿推动核心零部件国产化。目前，明志科技的腔体小样基本已经完成验证，预计后续会在迈为的实验线上有

50

件左右小批量出货。

[

烟花]看点二：主业制芯设备与铸件业务明年有望迎来盈利反转。今年由于疫情导致收入确认节奏递延、股份支付费用及大宗商品价格等因素，公司利润端大幅承压，预计明年这些压制性因素将大幅缓解，迎来业绩反转。

建议：预计明年主业带来

10

亿收入，

1.5

亿利润，

20X

估值贡献

30

亿市值。设备腔体明年产生订单，保守估计单

GW

价值量

500

万元，若

2024

年

100GW

订单额则未来可贡献

5

亿收入，

20%

净利率

1

亿利润，

30X

估值，贡献

30

亿期权价值。我们认为公司

60

亿以下位置非常安全，建议关注。