在新能源汽车快速发展背景下，动力电池原材料等自然资源日益减少，碳酸锂等动力电池原材料价格持续上涨，导致电池成本居高不下。锂离子回收可增加再利用材料的使用，减少对珍稀原材料的依赖，降低原材料采购成本，实现生态效益与经济效益的最大化。现阶段，动力电池回收市场规模壮大，但我国回收行业仍处于起步阶段，行业乱象较多。我们认为未来锂电回收行业将逐步规范化，可回收电池的资源渠道和低成本高效率的回收技术将是行业壁垒，推荐光华科技，建议关注新化股份。

负极包覆材料具有较高的产品壁垒，主要用作负极添加剂，是锂离子电池快充和提升安全性的核心标的。随着新能源行业发展，负极包覆材料在负极的渗透率将不断提升，同时快充技术的发展将推动负极包覆材料的添加比例提升。此外，锂离子电池需求高景气也将进一步增加负极包覆材料需求，我们预计2025年全球负极包覆材料需求将达到32万吨，2020-2025年CAGR为48.9%。看好负极包覆材料需求的长期成长性，推荐积极进行产业一体化布局的负极包覆材料龙头信德新材。