航发控制交流

一、 公司简介

运营：三季度是公司全面决胜年度科研生产任务的关键的季度，这个季度的生产任务是空前繁重。公司也紧抓这个疫情的窗口期，采取切实有效的一些举措，快速释放产能。到目前，公司科研生产 的任务再创历史新高，基本上保障了主机场和部队的需求。

业绩：三季度公司各项经营指标均按计划完成，经济增长处于合理的运行期间，经济运行持续呈现 平稳向好的态势。前三季度实现的营业收入是37.5亿元，完成了年度目标的73.6%，同比增长23.5%。实现利润总额 6.57 亿元，同比增长 30%左右。归母净利润是 5.42 亿元，同比增长 36.4%。

三季度各个子公司积极应对疫情、高温、限电等不利的因素，狠抓配套交付和试验任务。年度主要 的科研生产任务顺利的交付，为全年实现既定 51 亿的营业收入的目标，奠定了比较好的基础。四 季度重点抓好以下几项工作：

1） 聚焦合同履约，目前在手订单较多。一是要坚决完成 2022 年的武器装备科研生产订单的收尾交 付工作。另外就是要统筹抓好 2023 年度科研生产任务的计划分解和投产工作。因为三季度基本 上要把全年的主机场所的订单交付的差不多，四季度重点开展下年度的科研生产的提前投产工 作。

2） 抓好供应链管理。包括加强对供应商的培育。重点关注产能提升，强化交付进度、节点质量和 数量的管理。另外做好双流水的供应商管理工作，抓好供应链的发展基础，强化固链、补链工 作，提高供应链韧性，确保不影响总体产品的配套交付进度。

3） 深化降本增效，提升运营质量，夯实运营基础。

二、Q&A

1、 航发控制在机械液压控制系统的所有机型是不是我们都配套，公司的市占率是多少?

答：从业务定位和跟踪来说，航发控制和614所一起承担了所有的航发和燃机的研发和生产。在机 械液压+燃油控制的分系统，公司是国内唯一的供应商，目前国内没有能和我们竞争的公司（包括 民企）。壁垒：机械液压领域的作动系统和燃油调节器的构造&技术门槛比较高，产品结构复杂，起 点高，机械液压只有我们一家。民营企业参与航发控制系统的都在电子领域，包括海特高新想要参 与电子控制器和软件领域。

2、 上市公司和614所的分工是非常明确的是么，分别负责机械和电子领域？

答：是的，614所是负责控制系统的总体架构设计，他的产品是电子控制器硬件和控制软件。

3、 控制系统分系统的采购时间节奏和整机的节奏是什么样的关系？

答：基本上是同步的，航发的生产和研制的计划性比较强，毎年三季度基本上把明年的科研生产计 划定好了（根据客户需求），主机厂进行任务的分解，三季度末的计划会把任务分解，主机厂和分 系统自己去备料和资源调整，所以基本上是同步的。

4、 如何看公司未来几年的增速，集团层面是否会计划一个比较平稳的增速，还是说会有明显的大 小年？

答：正常来说（实际情况），航发产能和产量不能满足用户需求（生产多少要多少），产能是逐年提 升的过程（通过产能提升+技术成熟度 ，所以每年的产能提升比较稳定，技术提升也会逐年递增， 总体来看每年稳定成长。

5、 三代机控制系统的要求越来越高，新型号的控制系统的价值比例是否会提升，是否存在控制系统的增速快于行业大增速的可能性？

答：控制系统增速基本上与行业同步，控制系统价值占比没有固定模式，控制系统的各个部件都是 军方单独审价定价，没有比例的概念，而是根据实际的成本加成来定价，根据统计（惯例），控制 系统的研制阶段成本占比整机总研制成本的15%（小发占比高，大发占比低 。

6、 公司开展成本工程专项行动，未来产品利润率是保持稳定还是说仍有提升空间？

答：成本工程的贡献是肯定有的，从航发控制来说，毛利率相对比较高（30%左右），实际上根据成 本定价角度没有这么高的利润（只有5%），我们从优化工艺、改进管理、降低人工成本、提高质量、 降低原料损失率等一系列降本措施来提高经济效益。

7、 未来产品阶梯降价公司怎么看，是否会影响公司盈利能力？

答: 1）我认为阶梯降价是正常的，新型号研制阶段是按照研制成本费用来定价；一旦大批量生产， 成本肯定不一样，采购和管理成本都会低，大批量生产会有阶梯降价要求，符合公司生产规律。

2）根据阶梯降价的节奏，我们会采取阶梯降本措施，对批量生产的工艺优化、批量采购成本等方 面去提升，基本上不会影响利润。

8.公司每年会有季节性波动，利润端的波动比较大，今年整体向上有一个抬升的原因是什么？

答:理论上讲，集团努力从整机和系统端推行均衡生产，随着管理水平提升，均衡生产的效果明显， 每个季度的产能满足均衡生产要求，收入和利润增长相对比较均衡，报表上看会有收入确认的时间 差（有各种原因，可能系统或主机有质量问题等延误收入确认），从企业来说生产是基本均衡的。

9、 未来军工的景气度如何，未来可能会发生什么变化？

答：由于国际形势复杂，国防现代化进程要加速。航发行业：“十四五”甚至是“十五五”的需求 是可预期的。未来“十四五”和“十五五”整体发展速度保持在“十三五”末“十四五”初的增速。

1） 军品：需求旺盛：①航空武器装备的三代机升级换代还没有完成，有些地方甚至还有部分二代 机（西部战区）；航空发动机基本上实现了国产自主保障，原来是俄罗斯和乌克兰的，寿命到了后 用国产发动机，升级换代+国产替代的需求是明确的。②急需的新型号等着我们做产品，例如高原 用的武装直升机（边界），高原高空航发功率损失达到 30%以上，所以必须要增大功率，要通过新研 满足高原要求；新一代舰载机动力也是迫切需要，新一代无人机和特种飞机（加油机、预警机）， 目前我们还没有或者正在研制的型号，再过2-3年进入量产阶段。

2） 军贸：珠海航展给大家印象深刻，我国武器装备特点是物美价廉，随着我们制造水平和武器性 能的进一步提升，军贸市场也是大的增长点。美国的军贸也是占比很高，自己国家需求已经固定。

3） 民机：①大飞机发动机：C919动力正在研制，目前进展顺利，“十四五”达不到量产，“十五五” 肯定进入量产；②通航动力已经在布局，民用市场潜力是无限的，之前在通航动力的技术成熟度、 可靠性、寿命、适航取证都没有达到走向市场的要求，特别是成本控制领域，我们延续了军用动力 研制的管理模式和设计思路，成本控制在民用动力完全不一样，集团在推行限价/低成本设计取得较 好的成果，已经基本具备走向市场的能力，在“十四五”末和“十四五”会有比较大的增长。

4） 燃机：除了军用燃机（舰船动力），民用燃机主要用在发电（岸基发电和海基发电），和国内几 个大的客户（中海油等）形成紧密战略合作关系，“双碳”目标下燃机发电的前景非常好，控制系 统也同步参与。

10、 军品航空领域在“十五五”增速是否不会低于“十四五” ？

答：只能说基本保持这个增速，武器装备研制特点：三代机实现自主保障（太行系列），即使有这 个产能，国家也不会大批量采购，因为自主保障产品的性能也在不断地提升，先解决有无，然后性 能逐步提升，伴随性能提升慢慢放量，产能逐步提升进行配套，所以未来维持“十三五”末的增速 是可能性比较大的。

11、 股权激励是如何考虑的？

答：从企业性质来说，中长期激励不可能搞混改，如果做就只能是股权激励。已经做了几年的调研 准备工作，从去年开始和集团做了多次汇报，集团是支持的。从集团层面可能有更统筹的思考： 1) 实际研发和生产制造之间如何平衡激励措施？2)是以试点开头进行推广还是全面的激励？因为生 产和科研任务都比较重，激励搞得不好就是适得其反。主机厂也面临同样的困难，因为航发动力只 是主机厂，研究所没在上市公司体内，其实大部分骨干在研究所里，研发人员部分如何激励，是需 要去统筹平衡的。国资委也提倡股权激励，我们和集团保持紧密的沟通汇报，争取早日把航发控制 作为试点去推行股权激励，但预计明年很难实现，因为 614 所没有在上市公司体内，集团会有这方 面的统筹考虑。

12、 614所是否有可能在资本运作上注入上市公司？

答：前几年614所在事业单位改制的问题上做了一些工作，但国家没有出台实施细则，目前614所 改制走不下去了，目前没有办法进入上市公司。

13、 公司利润率在国企当中比较优秀，如果有股权激励后盈利能力还有提升空间么？

答：如果有激励措施，对于进一步激发公司核心层/骨干层主动参与提质增效肯定有正面激励作用