【侨源股份】与通威签订高纯氮气购销合同
夜长梦山
2022-12-01 16:47:17
浙商机械 邱世梁|王华君【侨源股份】与通威签订高纯氮气购销合同；公司受益光伏产业快速发展，持续推荐买入！
事件：公司公告：全资子公司与通威太阳能（彭山）有限公司签订长期高纯度氮气日常经营合同。
点评：
预计2022-2024年归母净利1.5/2.9/4.9亿元，增速-18%/97%/66%，PE 64/32/19倍，买入评级。
与彭山通威签订光伏电池片高纯氮供气协议，受益光伏产业快速发展
眉山侨源与彭山通威签订《管道气体制备综合运维服务合作协议》，合同金额预计合同综合运维服务期间为人民币2.23亿元（含税）。公司将为彭山通威16GW电池片生产提供所需高纯氮气制备提供综合运维服务业务，供气有效期至2028年10月24日。
公司系西南最大纯液态空分气体供应商，产能集中在川渝、福建，实控人持股比例近90%。
区位、成本、客户优势，主业扩产、品类延展，发展进入快车道。
优势：1）西南区位龙头；2）电力成本较低；3）客户：通威、宁德时代、天合光能、华友钴业等新能源龙头，公司受益光伏锂电等新能源产业崛起。
成长路径：受益通威、宁德时代等新能源产业崛起
（1）受益新能源产业发展，产能扩张：现有产能76万吨（汶川+福州）及5亿立方；预计2024年产能200万吨及15亿立方，复合增速分别37%和44%。具体：汶川基地技改、福州基地二期爬坡、IPO募投甘眉工业园、金堂项目（成阿工业园）、德阿工业园等5大项目。
（2）气体品类拓展，着重发力特种气体。
风险提示：下游行业景气变化风险、新兴市场开发不力风险、大股东持股比例较高。
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