煤炭保供情况梳理及市场展望20211011

嘉宾：煤炭市场网研究部副经理高总

嘉宾观点摘要：

5月12号开始国常会关注大宗商品异常波动、要求价格降温，开始是舆 论宣传比较多,保供政策7月底才开始奏效。不考虑煤种的转换,比如 部分喷吹、配焦气煤等转为动力煤，只考虑保供的净增量，可以分为:

1.      新增产能（分为手续不全露天矿井用地批复，因手续不全关闭的井工 矿的复产,还有现有矿井核增产能）

2.      一部分在产煤矿已经完成全年生产任务的,四季度可以按照核定产能 正常生产。

第1类增量，主要是在内蒙。从时间序列上看,内蒙的产能投放分为三 个时间段：

7月22日，发改委通知加快释放优质产能,保供政策有了实质性推进。

7月30日内蒙古对鄂尔多斯38处前期因手续不全停产的露天煤矿批复 产能6670万吨，基本上在8月初就形成了产量，每天增加20万吨产量, 这个在内蒙的高频数据和月度统计数据上都有反应。

8月25日，鄂尔多斯又有16座露天 煤矿取得接续用地批复，9月中旬有将近5000万吨煤矿得到批复，这部 分合计产能在7500万吨，如果这部分煤矿全部达产后，能增加产量有 700万吨/月。但是其中有些煤矿有采空区和人员配备的问题，能出量的 煤矿还是比较少的，从批地到达产需要两三年时间，这部分只有少部分在 四季度形成供给。。

10月7号内蒙古自治区核增产能9835万吨，这部分量是现有基础生产 矿井的产能核增，其中蒙东产能2100万吨，鄂尔多斯产能7630万吨， 这些煤矿完全达产每个月增加产量820万吨，部分矿还在筹备增产计划， 这部分量释放需要一定的过程。鄂尔多斯有一些手续不全停产煤矿，在保 供政策影响下从10月份开始复产,这部分复产煤矿虽然设备和条件都具 备，但有些煤矿停产时间长，工作面准备上还有约束,产量恢复需要时间。 综合来看,增产方面预计鄂尔多斯从8月份190万吨可以增产到11月 份的240万吨，蒙东地区能增产到150 ~ 200万吨左右,合计内蒙11 月开始1600 ~ 1700万吨/月的增量。

第2类增量就是已完成全年生产任务,四季度可以按照核定产能继续生 产，主要在山西地区。文件四季度增产956万吨/月,晋能控股四季度保 供任务是2030万吨，潞安400万吨，阳煤700万吨，山西焦煤也有一 定的保供任务。理想状态可以释放将近1000万吨/月的产量,但山西受 水害影响，估计产量理想情况下11〜12月份才能释放。不过这一部分主 要保长协量，还要依赖于长协兑现的情况，如果兑现不好，比如运力匹配 不上,可能这些量也不能放出来。

四季度榆林不涉及新增的量长协合同签订基本都是按照核定产能量进行 的。

总体来说,山西省950万吨和内蒙1600万吨的增量,预计11月份相对 乐观的情况下,有将近2500万吨的增量。如果以8月份全国煤炭产量 3.35亿吨来预测，11月份煤炭产量能达到3.6亿吨。

10月份由于合同刚签订和产能释放前期,预计仅有1500万吨增量,10 月份供需缺口在600 ~ 700万吨。11月份预计全国产量达到3.6亿吨， 需求增长2.5%，单月能实现供需平衡。不过12月份可能还有700 ~ 800 万吨的供给缺口。四季度整体还是处于偏紧的格局，煤价有上涨基础，除 非需求出现大幅的下滑。

明年1月份需求进入淡季,明年一季度末或者二季度供给紧张的格局会 得到缓解，特别是明年上半年末动力煤价格会有下降的压力。预计明年煤 价有所回落,均价或维持1000元/吨的水平。

问答环节:

Q.基于什么样的假设来推算10-12月份需求增速?

10月份高频数据煤耗显示同比增速在10%左右;11月随着工业限产限 电,比如钢铁行业可能限产幅度在30% ~ 50%的区间，11月需求增速预 计在2.5% ;12月份基于冬季用煤高峰期再加上去年高基数的情况下，预 计消费同比可能是持平或者微增的状态。

Q.明年和后年的均价会比今年均价低,还是比今年时点煤价低? 在明年用煤淡季,煤价会理性回归, 限产和低效率高耗能的企业出清,明年煤价还是会维持千元的高位。

Q.山西洪灾对煤炭供需影响大吗?

对于冶金煤影响比较大比如山西今天喷吹煤涨价，也是体现了这 山西运输的问题也影响了有效供给,预计焦煤市场价还会进一步上涨。

Q.四季度长协价格预计能到多少？明年能到什么水平?

     

月度长协到1400元,只要不暴涨，政府对月度长协价格就还可以容忍。 山西这边保供新签的长协价格基本是按照年度长协价格走的大约对应在 700多元。

预计明年长协价格中枢要高一些。

Q.如果签的长协煤没有匹配运力的话,煤企可以销售给其他渠道吗？ 不能,因为增产保供的这些量不能转作其他销售用途,只能作为库存,后 续保供用。

Q.明年上半年煤价的波动节奏可否做下展望?

明年上半年是前高后低的价格走势，需求增速可能会出现逐步回落，随着 保供增产舰的落地，二季度价格可能会有承压。

Q.核增的产能明年是否还有效?

核增的产能就相当于是合法合规的了,绝大部分都可以转为永久的产量, 只是“默认超产",就是前8月已经完成全年产量,四季度可以继续生产 的，这部分产能明年不再有效。

Q .今年从俄罗斯进口的煤炭比较多，冬天天气冰封是否会对进口造成影 响？

确实俄罗斯提供了一部分增量，后续冬天会影响一部分进口量，但我觉得 进口并不是最主要的变量，或者这部分占比不大，未来关键变量还是看国 内增产。

Q .年度、月度长协和现货煤大致占比多少？以及对应的价格是怎么计算 的？

按照规定,煤炭公司自有煤炭产量整体长协比重要达到70% - 75% ,未 来会提升到80%。今年由于年初价格下行,煤电双方签订的长协合同量 相对少一些,基本上煤炭企业的长协量只占到60% ,但签订的合同量履 约情况是比较好的。长协定价公式:

年度长协是535*50%+（环渤海动力煤指数+煤炭运销协会CCTD指数+ 中电联发布的沿海电煤采购指数）/3*50% ；

月度长协是上月底最后一期CCTD指数、API8指数、CCI指数和中电联 沿海电煤采购指数，四个指数的平均。

Q.最近鄂尔多斯的单日产量增长比较快，预计后续增产是什么样的节 奏？

以目前的保供政策,预计11月份能维持日均240万吨左右的水平,12 月份到日均250万吨左右,7月份只有190万吨，增产的效果还是比较 明显的。

Q .明年煤价彳氐点均衡可以维持在什么水平?比如明年彳呆供的量是否需要 賤补库存,再对价格形成压力?

我们预计今年的缺口在13-1.5亿吨。考虑今年保供的量，明年库存差 不多能补上5000万吨的水平，目前2000多块钱的煤价也不可持续,因 为下游亏损非常严重。明年我们认为1000元/吨的价格水平相对合理, 既可以使一些低效率的产能出清，下游也不至于出现大范围的亏损。

Q.如果考虑电价涨幅空间扩大,明年煤价中枢能否更高一些?

主要还是看供需产量宽松的时候电厂对煤价的打压也会很厉害。理论上, 如果明年供需形势不变,电价上涨幅度和煤价上涨幅度基本是同步的。

Q-这两天安监也在开会,要求安全不达标的不能增产保供,政策之间是 否矛盾？

算不上矛盾,因为如果看内蒙和陕西 的增产文件，前提都是在要保证安全生产的条件下释盼能。

Q.按您刚才所述,是否意味着焦煤可能后期供应偏紧程度更甚于动力, 其价格弹性可能戲?

焦煤主要还是要关注钢铁限产对需求的影响，目前山西水害对焦煤供应影 响比较明显，但如果限产对需求的减量效果超过水害对供给的影响，焦煤 价格还是会有压力。

Q .对于露天矿批地以及增产各方面的手续问题，为什么感觉增产节奏因 为手续放慢了 ?

以前很多核准可以"先上车后补票"，未批先建甚至还有先产的现象，这 两年监管严格了，手续核准都按照严格的流程来，加上安监和环保审批更 慎重,所以增产手续需要比之前更长的时间。

Q.露天矿从手续批准到产量释放,大约需要多久时间？

      

如果是完全新建的露天矿,从拿到手续到建设完,大约需要2~3年才能 达产,前期这些工作做了的,可能增产比较快。另外像今年这种,已经在 生产的矿，后续产能核增的，一般也需要2~3个月才能完全提升出产量。

Q.明年后续还是否有能核增的量?

现在还说不好,还要跟需求和双碳政策的规划匹配。

Q.陕西为什么没有新增的产能?

7月份陕西新增了 1700万吨产能但却是四季度保供没有追加新的产能,

可能跟榆林这边井工矿比较多、安监有疑虑有一定的关系。

Q .黑耗到底有多大?

这部分量没人能统计清楚，因为一直是游离在体系外的，但黑煤的消失确 实影响了国内实际供给的弹性。

Q.未来露天矿会不会灰复大面积的开采?

不会，露天矿对环保问题还是比较突出的，从环保的角度，未来也不会大 幅批准露天矿产能。目前核增产能比较多的还是大型优质的露天矿，比如 央企旗下的,也是有环保的考虑在里面。

Q.这次保供,市场煤会不会很多被要求转为长协煤,主要是哪些企业? 确实有这个现象,动力煤的市场煤、包括化工、水泥用煤也会被要求保供 电力和供热企业。参与保供的企业类型很多，央企是主力，另外地方煤矿, 内蒙的民营煤矿,还有主产省份的省属煤炭集团也都加入保供行列。

Q .请问不算保供,今、明年正常新投产有多少产能？枯竭退出有多少产 能？

今年新增的产能都被要求进行保供，如果剔除保供，纯新增的产能应该没 有多少。

枯竭矿的退出主要是南方的小矿，产能占比都很小，规模不会很大。

Q.请问四季度用电量通常较Q3成长性如何？

     

我从电力和供热企业耗煤角度来说吧,三季度耗煤在1.7 -1.8亿/月,12 月份可以达到2.1亿/月水平。