东北证券：煤化工是石油化工的替代路线，行业利润预期上涨引起新一轮建设高潮，头部公司的订单量或将迎来爆发
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】
①煤化工作为石油化工的替代路线，煤炭价格具有稳定运行预期。与油头路线相比，煤头路线成本优势显著。
②近期国际部分区域冲突持续激化，市场对能源品短缺的恐慌情绪加剧，煤化工行业利润预期上涨将引起新一轮的煤化工工程设施建设高潮。
③随着煤化工企业积极扩产，煤化工工程增量明显，头部公司的订单量或将迎来爆发。
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东北证券认为，近期国际部分区域冲突持续激化，市场对能源品短缺的恐慌情绪加剧。煤化工作为石油化工的替代路线，行业利润预期上涨将引起新一轮的煤化工工程设施建设高潮。随着煤化工企业积极扩产，煤化工工程增量明显，头部公司的订单量或将迎来爆发。
1）原油价格与煤化工产业息息相关，煤化工成本优势凸显。
原油方面，我国对进口依赖度较高，而煤炭基本做到自给自足。大部分化工产品均为油头/煤头路线并存，PE，PP，乙二醇，尼龙等产业链存在部分煤头路线，煤化工作为石油化工的替代路线，在原油价格剧烈波动的当下，反观煤炭，于2021年12月，发改委公布煤炭长协签订征求意见。5500大卡动力煤调整区间在550-850元之间，其中下水煤长协基准价为700元/吨,并且此后多次发布维持煤炭价格稳定运行等相关表述。煤炭价格具有稳定运行预期。与油头路线相比，煤头路线成本优势显著。
2）原油价格保持强势，下游产品价格上涨提升利润空间。
近期国际部分区域冲突持续激化，市场对能源品短缺的恐慌情绪加剧，截至2022年3月4日，布伦特原油报收118.05美元/桶，创九年来新高。
从需求端看，随着全球经济活动复苏，石油需求逐渐恢复。预计国际原油价格将持续保持高位。截止2022年3月4日，乙烯价格1250美元/吨，较上月上涨25%，丙烯价格8800元/吨，较上月上涨15.8%，二甲苯8142元/吨，较上月上涨29.9%，其他相关化工产品大都有较大增幅，由此煤化工行业利润预期上涨将引起新一轮的煤化工工程设施建设高潮。
3）煤化工受益利好上游产业，看好化学工程企业订单量持续提升。
中国化学发布1月经营情况简报，2022年1月新签512亿元，同比增加83%。其中化学工程新签357.25亿元，占比69.78%。煤化工曾作为中国化学主业，国内煤化工项目承建占比超过90%。在新增煤化工工程方面，公司拥有包含前期咨询规划，后期工程建设，EPC总包，投资建设运营一体化的完整产业链，经验丰富，设计能力优势明显；
东华科技在乙二醇工程领域占有较高的市场份额和具有明显的优势地位，2020年全国乙二醇项目公司设计施工占比约70%，公司承建（包括设计、总承包等方式）的合成气制乙二醇装置产能累计近1000万吨/年。
随着煤化工企业积极扩产，煤化工工程增量明显，两家公司订单量或将迎来爆发。