疫苗板块有自身行业和公司逻辑，需求刚性，竞争有限，疫苗产品生命周期长，盈利能力确定。全行业来看，国产疫苗正在进入放量大时代，13价肺炎、微卡、IPV、二倍体狂苗、四价流感，未来的带状疱疹、诺如病毒疫苗等都有望成为大品种。新冠，作为一个施虐全球的病毒，疫苗是非常重要的防控手段，未来弹性非常大。从时间维度，9月预期全球疫苗研发有新进展，后续国内公司也将有新进展；年内全球和中国均有望有疫苗获批，国内和出口定价也将陆续有结果，预期最低点已过，未来弹性值得期待。重点推荐：智飞生物、康华生物、华兰生物；建议关注康泰生物、万泰生物、沃森生物等。

 CDMO/CRO板块，二季度快速增长，订单增长更快，体现出疫情下的产业链转移加速，预期三季度、四季度单季度业绩趋势向好甚至加速。疫情加速了产业链转移发生的速度，新客户的增加有望带来未来持续的业绩增长。新药投入海外和国内均增长快，今年上半年纳斯达克IPO的公司中医药公司占近一半。看好龙头公司，重点推荐药明康德、康龙化成、凯莱英，药石科技。

医疗服务，医疗需求刚性，二季度快速增长，恢复速度均超出预期，全年预计恢复增长，重回增长轨道。代表消费升级和满足未被满足的医疗需求的医疗服务，需求最刚性，医生是核心。把握医疗需求趋势，未来5-10年行业增长可期。重点推荐：通策医疗，浙江省内快速增长，蒲公英计划逐步推行；存济品牌浙江省外医院陆续开业，吸引医生，省外扩张可期，重点推荐。