风电企业近期跟踪情况：

今年前2个月，整体公开的风电招标容量大概是11.4GW左右。从价格来看，相比21年同期，价格相对来说是要低一点，今年的中标数据高于去年同期水平。其中十二家企业获得了中标订单。远景能源中标标段大概是3GW+，占比整体份额较高大概有25%。

主机的价格水平：

因为最近大家也都关注到几个比较异常标段，比如3月8号申能500WM的项目主机价格招标大概是在1400块左右，十二家主机厂平均报价是1600，其中最低三个报价都在1500以下，分别是，山东中车1408，中国海装和运达，也都是在1500左右。招标价格要求单台机组是在6WM以上。所以资本市场对于低价信息比较敏感，今年的主机价格确实刷的比较厉害。但是我们要跟大家强调两点。

这是大型化带来的降价，像上一次29号华润电力的500WM风电项目，扣掉塔筒后，单价大概是在1550-1600，要求机型不低于5WM，不高于6.7WM兆瓦，所以主流的招标机型普遍进入到5、6WM时代，是大型化带来的自然的价格下降。第极个别项目是在1400-1500，属于是比较极端的一些项目，大部分项目现在都还是在1800-2300的价格水平。所以要告诉大家，今年的降价其实并不严重，只是有极个别标段为了冲市场份额报道了比较低的极端的低价，但这并不是行业普遍水平，普遍水平大概在1800-2300左右，价格是比较合理的。而且价格基本已经回到21年八到九月份的水平。

当然价格走低也是大势所趋，但是我们跟大家强调一下，降价更多是由于大型化带来的，并不是盲目降价。

关于未来怎么看，我们认为主机价格基本上不会再跌。4WM机型合理价格大概2200-2300左右,5WM大概2100，6WM合理价格应该在1800-2000，6WM成本的底线大概是1400。所以之前的一千四五的价格，基本上已经触及成本底线。所以我们估计整体的价格会略微往下走，但是比极端的低价并不是常态。

进入到交付高峰期之后，价格压力不会太大。因为上半年主要是因为大家想去抢一些份额，所以下半年压力要小一点，所以上半年整体价格竞争会比较激烈。低价的订单也就2-3GW，大部分订单都是比较正常的。

从大部分行业利润率来看，自身的降本也是需要产业链企业一起深入研究。从成本设计、精益制造以及产能扩张、规模效应等角度联合开展。从市场趋势来看，1500块的陆风主机一定不是未来主流，价格会缓慢回调，质量和安全是企业长治久安的核心。因为历史上风电企业因为盲目的价格战也出现过几个案例，质量不合格的例子，这些企业大家也都非常清楚啊。

零部件的价格谈判及报价：

大部分价值量占比比较高的零部件，历史上来看，曾经利润率比较高的环节，可能会面临比较大的降价压力。

分别来看，包括轴承，偏航变桨相对来说降价会稍微多一点，主轴承和独立变桨因为竞争格局比较好，估计只是略微下降，这是正常的市场经营情况；齿轮箱估计降价幅度会跟着偏航变桨差不多。因为这两个环节都是属占比比较高的一些大部件；电缆环节是跟着项目制去做，而且最近有很多投资者比较关心，铜价波动对电缆利润率的冲击，其实不用太担心。因为一旦项目签订之后，因为铜价在生产成本比重非常高，所以电缆企业会通过套保对冲掉。所以一旦签订项目后，项目的利润率水平基本确定。不太会受到铜价冲击。海缆因为受到今年海风主机价格下降的趋势，估计会略微下降一点；但是到五月份，因为到时候会有几个GW的海风集中招标，估计法兰的价格会重新回升；塔桶通过成本加成方式，所以价格相比去年略微下降一点，加工费稳定略降。单桩和导管架的价位有一定压力。因为去年海风抢装，所以加工费收入较高。上半年海风的开工并不是特别好。估计在三季度和四季度，海风追逐渐开工；去年受到钢材价格影响比较大的，比如主轴、铸件，国内外基本都略微涨了一点，因为去年受到原材料价格冲击，影响比较大。去年比如金雷，四季度利润水平受到较大冲击，所以今年这些环节略微提了一点价。

在今年的两会中，总理关于碳达峰和碳中和也提到了明确的目标。2030年，建设风光大基地总体装机大概是450GW， 其中十四五期间，会装大概200GW，十五五期间呢250GW，政策托底。

一两周之前，山东省也整体调整了海风的规划数据。根据最新的规划，山东省海风总规模35GW， 与之前14GW相比是调增了大概150%。海上风电整体成本在大幅下降，也促进海风评价，也给海风发展提供比较大的动力。无论路上的沙漠风光大基地，还是海上风电，都给出比较明确的方向。未来风电的重点还是两块，沙漠和海上，再加上三北地区的非沙漠地区，这些都是重中之重，中东和南部地区都是有益的补充。

近期企业的跟踪：

今年整体风电企业一季报包括年报，其实不会特别理想。第一个因素，20年四季度和21年一季度，是基数最高的两个季度。因为20年底是陆风抢装，对于零部件企业来说，有一部分订单会延续到21年一季度。所以这两个季度基数压力比较大。第二，原材料成本处于比较高的位置，今年的价格也没有怎么回落。第三，今年的零部件谈判，普遍是略微降价了一点。因为去年主机价格降价较多，今年零部件企业势必要承担一部分价格压力，所以一季报可能普遍没有那么好，但是二三季度估计会很不错。因为一方面去年的招标在下半年开始逐渐起来，装机量会逐渐形成业绩。第二，一些海风的几个标段会集中在五、六月份进行招标。所以今年的一季报之后，是比较好布局海风的时点，二三季度会有业绩上的兑现，以及订单上的催化。

投资建议：

再一次强调重视大型化带来的产业链价值的重构，寻找价值通胀环节。比如轴承、法兰环节。重点推荐恒润股份和新强联。恒润：法兰业务基本盘，第二生产曲线轴承业务；新强联核心看点在于主轴承和独立变压轴承的突破。

部分领域有竞争格局优化的趋势，存在强阿尔法逻辑，重点标的包括东方电缆，高壁垒环节，加上海风放量。

其他环节，包括大金、金雷、中际联合、华伍股份。