【招商金属】铁矿石价格创新高，但它不仅仅是周期股
 
这不是一次简单的补库存周期，而是美元周期（18年）下行阶段，大宗商品长牛行情中的补库存。
 
 
同花顺报道，澳大利亚议会委员会建议西澳大利亚州政府停止发放新的铁矿开采批准，因其影响澳大利亚土著居民遗产遗址，除非立法修改让土著在该州采矿开发中拥有更多话语权。
对这件报道的背后原因我们不做过多解读。但实际情况确实是我国对澳洲的铁矿进口依赖度过高。
我国铁矿石对外依存度约80%，其中进口量中来自澳大利亚的铁矿占比68%（2019年）。澳洲铁矿的产量或者运量变化对我国的铁矿石价格影响重大。这种看似普通的石头，实际上是我国非常重要的战略资源。我国2019年铁矿石进口金额6886亿元。
 
铁矿价格大幅上涨的背后是坚实的基本面基础：
（1）供应端长周期偏紧；（2）需求端国内超预期，海外复苏可预期；（3）全球货币和财政宽松；（4）美元大周期下行；（5）国外贸易关系，尤其是澳大利亚；（6）库存低位。
短期催化剂：a、淡水河谷下调2021年产量目标，低于预期；b、澳大利亚的铁矿石政策；c、印度钢铁企业呼吁印度铁矿石停止出口（我国第三大进口国）；e、澳大利亚下大雨。
 
【河钢资源】不单纯是周期股，公司成长性较强。公司铁矿产量和铜矿产量未来会大规模放量，且存在集团优质资产注入预期！铁矿和铜矿成本在全球范围内处于非常低的水平。
铁矿石今年销量700-800万吨，明年1300万吨，后年1500万吨，远期2000万吨。集团35亿吨铁矿储量有待注入。公司铜矿今年停产，刚复产，预计明年产量3万吨，后年5万吨，2023年7万吨，完全成本约25000元。
远期产能释放后，即使铁矿石和铜价下跌到历史低位，公司依然盈利丰厚（铁矿价格90美金，铜价45000元），归母净利润约27亿元。当前价格为（铁矿石156美金，铜价58440）。
在周期低点时，周期股可以给予较高的市盈率，假如给20-30倍的市盈率，公司远期市值可以达到600亿元左右。目前仅170亿元，空间依然比较大。
 
国内铁矿石在80美金开始大范围亏损。
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