家电行业2022W52周观点-韭研公社

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家电行业2022W52周观点

夜长梦山

2022-12-27 12:42:18

【天风家电孙谦团队】家电行业2022W52周观点本周家电行业指数收跌3.2%，二级行业中，白电指数收跌2.4%，厨电指数收跌2.9%，小家电指数收跌4.5%，零部件指数收跌6.0%，黑电指数收跌4.1%。本周家电走势略好于沪深300，我们认为市场对于正在发生的疫情流行期产生担忧，认为消费所需要的修复时间较长。我们认为，12月的疫情达峰结合10/11月的疫情管控，将对4Q家电基本面造成一定压力，亦是我们在W50周观点指出家电板块短期可能面临波动的主要原因。但从最近几天各类新闻报道来看，各地达峰速度可能快于此前预期，部分地区如北京、上海、深广和浙江可能在春节前，因此节后家电消费可能即迎来修复。我们认为，疫情流行期较早达峰可能促使：1）家电波动的幅度较小；2）基本面的同环比改善较早到来。因此，我们保持对家电行业的看好，认为在调整中可增加配置。标的方面，看好： 1）白电（疫后修复+地产改善+海外改善），如【海尔】、【海信家电】、【美的】、【格力】； 2）厨大电（疫后修复+地产改善），如【老板电器】、【亿田】、【火星人】等； 3）零部件（第二曲线高景气），如【盾安】、【三花】等； 4）小家电（疫后修复/海外改善），如【科沃斯】等重点个股涨跌幅度、22年估值及业绩增速（90天一致预期）：美的集团(-3.0%,12.1x,+5.6%) ; 海尔智家(-1.7%,15.2x,+17.2%) ; 格力电器(-1.4%,7.1x,+12.6%) ; 海信家电(-2.8%,13.7x,+36.5%) ; 老板电器(-1.7%,14.4x,+39.1%) ; 火星人(-1.3%,31.7x,-9.2%) ; 亿田智能(+4.9%,22.3x,+11.1%) ; 科沃斯(-4.6%,25.3x,-14.2%) ; 石头科技(-2.2%,20x,-13.1%) ; 苏泊尔(-3.7%,19x,+5.6%) ; 九阳股份(+2.5%,18.4x,-6.5%) ; 新宝股份(-5.4%,12.9x,+40.5%) ; 海信视像(-3.9%,10.8x,+45.8%)。重点原材料价格变化（最近结算价/指数,环比上周,年初至今）：SHFE铜（65450元/吨,+0.3% , -6.1%）；SHFE铝（18680元/吨, -0.3% , -7.8%）；钢铁综合价格指数（113.1, 年初至今-14.2%）（本周未更新，上周数据）；中塑指数（866.7, -12.7% , -12.7%

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