白酒春节系列调研（四）：高端酒-四川（20221227）
夜长梦山
2022-12-28 15:20:39
【浙商食饮||杨骥】白酒春节系列调研（四）：高端酒-四川（20221227）
【我们认为】高端酒当前动销&回款&库存情况均相对稳健，我们将密切关注高端酒“量价”后续相关动作。
市场环境：当前成都区域感染率已较高，本周开始路上交通逐步恢复拥堵，预计到元旦-春节消费将逐步恢复。乐观假设下，预计春节能回补部分动销；悲观假设下，高度酒稳健度相对高。
贵州茅台：近期需求坚挺，回款顺利。
①当前已完成1月回款（25-30%比例），散飞/整箱批价分别约为2660/2850元，随着春节临近，近期需求端表现相对坚挺。
②尚未发1月货，库存低。
五粮液：近期批价回升，回款顺利。
①2023年厂家合同已经签订（+15%），全年打款完成，目前批价约950元左右，后续继续维持可能性大（之前批价曾回落至930元，后来厂家进行价格管控，主要通过战区方式进行全国货物督导，各个战区对于低价货物进行回收，批价从935价格回升到950元，近期厂家再次加强了库存管理）。
②库存接近2.5个月，比去年同期略大，还有货没发完。
③厂家相对明确告知经销商后续会择机提价。
④从渠道利润角度看，2022年五粮液渠道利润约5-10元/瓶（22年每瓶销售均价970元，11月中下旬销售均价在950元左右）。
国窖：近期批价稳定，回款顺利。
①国窖23年合同已经签订（+5%），当前已完成国窖35%回款，近期批价水平保持在910元左右，未来价格走势或和五粮液保持相关性。
②库存约为2-2.5个月左右，已发23财年货，较去年同期库存略高0.5个月。国窖最近在控货，整体对价格会进行管理（上周厂家召开了成都片区经销商会议，表示春节前以促动销&严管库存为主，近期把价格管控放在关键位置，同时厂家领导也在做市场调研）。
③酒厂尚未明确23年提价，或跟随五粮液变动。
④从渠道利润角度看，高度国窖综合成本约880元，销售均价保持910元左右，利润约5-10元左右（毛利）。
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