东岳集团电话会议纪要-韭研公社

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东岳集团电话会议纪要

选对股买对时

中线波段的公社达人

2021-10-08 23:15:50

公司近期情况：
1、公司想新华联确认，近期持有的东岳股票会处于安全的状态，未来也不存在被强平的可能，减持是为了解决近期的资金需要，不会不计市场的情况去减持。
2、东岳集团目前生产和经营情况处在历史最好水平。公司的资金、效益、资产结构、未来发展和项目储备、项目研发都是处在历史最好的情况。9月份的业绩是非常亮眼的。对四季度和明年非常有信心。公司认为在双碳的背景下，国家对安全环保的要求下，外部产能释放的非常缓慢，存量产能能不能开好也是个问题，非常利好公司等头部企业。
3、PVDF在电池的替代问题，公司认为即使市场炒作PVDF的替代品，短期也不会成功的。公司锂电PVDF经过了长时间的验证，即使有替代也会有一个漫长的过程。
4、市场忽略了公司并购工业硅项目的意义，未来工业硅是有机硅和多晶硅释放产能的瓶颈，工业硅从1.5W涨到7.5-8.5W，目前供不应求，工业硅新批产能在2021年没有企业是能做到的，在市场双碳要求下，未来也是不确定的。市场没有认识到公司在国庆期间并购工业硅项目的重要意义，公司完成之后可以完全为公司有机硅项目配套。后期工业硅的项目对公司的业绩贡献是非常值得期待的。有机硅和工业硅的下游承受能力是不一样的，工业硅的高价格对下游来讲，可以承受的程度是比较高的。
5、公司的募投项目正在加速推进，只有头部企业才能享受到友好的政策环境。

Q&A：
1、公司股东股权冻结的情况？有一部分港股通接到窗口指导被动卖出的情况？
新华联近期没有继续大量减持的计划，公司股权也没有质押和冻结的问题，即使如果后期有进一步的处理，也不会有被动减持的情况，是比较安全的。
内资机构被动卖出的情况公司不了解。

2、如果股东本身有流动性风险的话，无法减持其他股票，会否继续减持公司股票？
股东的减持为公司股票的流动性提供了条件。

3、PVDF的替代问题，替代PVDF的产品和技术？进展情况？
PVDF的总工看法，目前还没有看到合适的产品能够替代锂电级的PVDF。

4、三季度经营有没有受到限电的影响？
集团整体上受到一定影响，集团调整了部分生产计划，调整了部分原材料的生产和负荷，改为外购部分原材料，成本有部分影响，比较轻微。

5、PVDF的近期报价调整情况？
142b目前报价15万左右，PVDF大概30万左右。目前市场上PVDF很多厂家已经停止报价。
公司PVDF产品的价格差别不大，大概1-2万左右。
公司对大客户报价按月调整，小客户报价按照市场随时调整。

6、制冷剂的情况和出口订单？
近期制冷剂行情向好，国内三代制冷剂竞争还是比较激烈，无法预期未来的高度。公司会按照自己的情况稳定经营，争取理想的配额。

7、2500吨的PVDF技改项目，完成之后锂电级的产能？
公司之前的技改是扩建了2000吨，目前已经能够生产，合计1.2万吨的产能。
锂电PVDF的占比没有固定的说法，理论上不同的牌号之间是可以转化的，公司预计2021年锂电级产品占比25-30%。后期锂电产能的释放还是要看具体的市场采购情况，目前仍是供不应求的状态，公司会根据四季度的需求来确定不同牌号的生产。
公司2000吨新产能投产之后，R142b不需要外采，仍为全部自己供应。公司原来有2万吨142b用来PVDF的生产，目前大概2万吨稍多一些。

8、工业硅项目：什么时候开始并表？
目前没有明确的时间表，公司目前以资金的形式已经完成投入，目前工业硅项目仍属于成立的基金。公司是有限合伙人，不是控制人。
目前已经通过增资的方式投资了上述基金，未来收购基金的方式和价格尚未确定。
目前13万吨的工业硅产能，明后年工业硅项目可以扩产到23万吨的产能，会将工业硅以市场价格均等的情况下优先供给东岳硅材。

9、如果股东有资金需求，按照市场的方式卖出，是否会有公告？
会申报，可以查阅。

10、工业硅项目的并购基金，公司占比89%，基金持有工业硅项目82%。未来会否扩大持股比例？
以增资的方式还是其他方式去做，目前还没有确定。

11、并表的话会放到哪项科目里？
短期内没有形成利润。暂时不并表，具体财务科目，公司会确认一下。

12、PVDF1万吨的扩产，2000吨的技术改造。
2000吨的技术改造已经完成，1万吨的扩产正在能评审批，PVDF耗能不高，预期没问题。
目前满产，基本上1000吨/月。

13、PTFE的价格已经从3万多上涨到目前的五六万，驱动原因是什么？
2020年受到疫情和海外经济形势的影响，PTFE的景气度非常差，价格水平非常低。
回顾历史，PTFE的价格基本上都在5-6万吨，目前只是价格的回顾。
PTFE在5G高频通信和医美等领域都有应用，后期对需求比价乐观。
PTFE的原材料成本大概占了80%，1吨PTFE单耗R22的量1.7-1.8吨。公司自产的R22对外销售价格大概1.6-1.8W。
公司R22自产，如果看合并的利润，PTFE的成本实际更低一些。

14、工业硅项目的报价和估值？
公司已经公告总投资1.5亿，持基金仅份额82%，具体的估值情况不了解。
工业硅项目在四川乐山，大部分用自己的水电。

15、工业硅项目没有放在东岳硅材，未来卖给东岳硅材的价格？
按照市场价进行。目前13万吨工业硅尚未对公司大批量供货。
新建的10万吨工业硅项目正在建设，已经拿到环评。
预计明年年底或者后年投产。

16、公司对锂电PVDF未来1-2年的价格判断？
公司认为价格会维持在高位，还在和下游继续谈涨价的情况。
目前市场需求比较景气，如果锂电厂家扩产的话，PVDF会继续供不应求。
虽然同行企业有PVDF的投产，但是能否用于锂电仍需一定时间。
公司对四季度和2022年的PVDF行情比较乐观。
PVDF对于公司来讲，是不同的牌号，可以相互转化，老装置转化起来比较麻烦，新装置转化起来是比较通畅的。

17、1万吨PVDF的进展？
目前能评还没有批复下来，公司认为问题不大。预计2021年年内可以拿到批核，年底开工，明年投产。公司计划2022年底扩产的1万吨投产，剩余的3.5万吨新产能预计到2025年完全投产。
如果没有142b的扩产，单纯的扩PVDF的难度比较大。

18、并购的工业硅项目，目前的利润情况？
目前盈利非常可观。

19、10月3号的公告，公司对并购基金持有份额基金89%，具体的业务情况？公司注资1.5亿的目标？
该基金的投资方向主要是公司的产业相关方向，不会偏移到其他业务领域。
目前对东岳硅材是否有供货，尚不掌握具体情况。
公司注资1.5亿，除了并购工业硅项目之外，也会有其他标的的投资方向，公司有比较大的话语权。

20、四季度的情况展望？
限电限产，对于公司来讲，集团有个总的指标，公司可以在集团层面进行整体调整。
甲烷氯化物耗能比较多，占了一半多的电力消耗，公司可以降低甲烷氯化物的负荷，减少对下游产品的生产经营的影响。
山东省的四季度限产已经成了常规动作，有文件规定公司四季度不需要限产，但是具体情况还是要后期再观察。公司新能源和新材料符合产业政策，公司在四季度和后期会争取更多有利的政策支持。

21、新增的1万吨PVDF产能，是否已经有下游的订单需求？和大客户的订单的价格差异和价格调整？
公司的扩产经过了充分的研究和认证，目前下游锂电池厂家派驻人员到公司现场拿货，追踪公司的发货情况。下游厂家要求建议公司尽快扩能，公司认为目前新建1万吨偏保守，后期还会新建3.5万吨产能。
价格差异：目前市场上主流的PVDF厂家已经停止报价。公司直接供给锂电池厂家，和市场上的经销商报价还是有些差异，比市场价稍微低一些。公司不会一味上抬锂电PVDF的价格，会和下游厂商协商定价。锂电产品的价格上涨也会影响光伏等下游的需求，公司会比较温和平稳的调整PVDF的价格。

22、PVDF不同牌号之间的切换问题？整体产能8万吨，锂电需求才1万吨。
公司只需要调整设备、工艺和上下游的配套即可完成，但是如果此前没有锂电PVDF的经验，还是有比较大的困难。需要摸索配方。生产工艺上没有一定的水平的话，无法生产出来合适分子量的PVDF，下游锂电池企业无法接受。另外一方面，锂电PVDF的下游认证需要较长的时间，下游会考虑供应的稳定性，不会轻易更换PVDF供应商，公司经过了四五年的时间才进入到下游用户。

23、PVDF的新建和扩产瓶颈？
最大的难点还是在于PVDF的本身生产技术壁垒，再就是原料142b的供应问题，以及环保安全的问题。
公司目前3.3万吨142b，其中2万吨左右用来生产PVDF，公司还有2万吨142b的扩产，但是因为新建1万吨的PVDF尚未拿到能评，所以目前尚未启动2万吨142b的扩产。

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