电池结构件行业系列报告——一超多小格局稳固，工艺规模客户打造核心壁垒

电池结构件本身具备精密制造属性，在电池结构件创新引领下，处于持续迭代期。大电芯、热电分离的趋势下，电池结构件的制造门槛提高、附加值增加

电池结构件在电芯成本中占比约为4-5%，与负极、隔膜、电解液等主材相当。锂电池需求在新能源车的持续增长以及储能市场的高增速推动下，未来三年全球锂电池需求还将保持40%以上增速。由此我们测算，电池结构件2025年市场规模在500亿元以上，相比2022年有翻倍以上空间，对应2022-2025年年化增速在30%以上

行业格局上存在预期差，一些人可能会直觉地认为结构件行业壁垒低、竞争格局分散，但事实上电池结构件环节是锂电上游各环节中头部份额最集中的环节，头部CR2约60%，行业呈现“一超一强多小”格局

工艺、规模、客户是行业竞争要素，头部企业在三个方面形成壁垒：

1）工艺：当前行业处于持续迭代阶段，头部企业有技术、研发投入高、优先承接客户创新需求，在工艺上能保持持续领先

2）规模：电池结构件行业是重资产行业，产能扩张依靠外部融资。率先上市、规模体量大的公司在融资方面存在优势，未上市中小企业难以追赶

3）客户：行业具备认证时间长、客户粘性强的特点，当前新进入者形成规模仍需时间，而头部企业已与下游大客户完成配套就近建厂，实现深度绑定合作

综上，电池结构件行业增速快，空间够大，在锂电池上游各环节中竞争格局较好，头部企业在工艺、规模和客户上优势可以持续保持，我们预计中期内行业格局将继续保持稳固。因此推荐电池结构件行业头部企业科达利，建议关注震裕科技、斯莱克

中信证券新能源汽车团队