$龙净环保(SH600388)$
Q：目前危废项目所处的这几个领域，无害化方面当地的竞争趋势是怎样的？

A：危废的平台是德长环保，目前在台州做医药产业园里几乎所有的无害化处理，包括钢铁和焚烧方面，没有做资源化的业务，在当地是最主要的危废处理园项目，没有其他竞争对手。

Q：既然该产业园地位特殊，为何在收购该项目时估值并不高？

A：在城市环保业务发展上，多是基于集团的关系和资源，通过地方政府接触到这些项目。德长环保原本是德力西和长江电器两家电器公司合资的企业，由于管理不善，由德力西将这块业务出售给了龙净。除该危废项目以外，龙净在浙江平湖的垃圾焚烧项目也是德长环保拿下的，从19年起投入建设，目前已开始运营。

Q：首次接触危废项目，如何运营好德长环保？

A：之前两家公司运营的部分问题在于焚烧的烟气排放不达标，这恰好是龙净的老本行。另外，我们找了专业的团队，专门做危废的处理。

Q：危废现在主要是三个项目？

A：目前是三个项目，其中台州的项目作为主要的项目，正在运营中，另外还有两个在山东的在建的项目，最近可能会再收购几个项目。在危废方面贡献利润的是德长环保的项目。

Q：山东无害化业务供大于求，为什么项目大多在山东？

A：这些项目是在19年收购的，无害化竞争格局是在疫情之后形成的。17年阳光大股东进入后，重新做了公司发展战略上的评估，提出要向综合性的环保公司发展，便开始逐步布局收购垃圾焚烧、危废项目，危废主要跟着产业走，我们锁定了广东、江苏、山东等区域，因此收购了山东的项目。

Q：从现在看山东这两个危废项目未来发展的经济性？

A：第一，这两个项目预期投产情况要到今年年底确定是否能投入运营；第二，我们在产能扩充和建设上是分步进行的；第三，龙净在2020年非气业务在总体业务营收占比中不到10%，危废单体项目对龙净整体的影响并不大。龙净过去以大气和工程业务为主，未来公司期望业务转型，扩大非气业务。过去三年，公司已培养200-300人的危废业务团队，对于之后进一步的扩充做了一些人员、制度、投资管理能力的储备，且没有将业务做大，避开了垃圾焚烧国家国补政策的退坡。另外，公司收的项目均为绝对控股，不做参股的项目。

Q：危废接下来的项目？

A：锁定在江苏和广东，即经济和工业发达的地区，危废业务仍然跟着产业走。希望以台州为运营管理中心，以点带面，向四周开始发展。

Q：以点带面的发展方式还是收购吗？

A：会做一些自建的小项目，近期自建的项目运用的技术原理和效率与前几年收购的项目完全不同，通过技术迭代能力带来行业盈利能力的提升，因此公司希望“小步快跑”，在危废和垃圾焚烧领域的目标是做到行业内有影响力，追求稳步发展。此外，在烟气运营这块仍然是龙净的最大看点，需要着力发展，在国家碳政策环境下，龙净的烟气运营业务可以说是重工业公司的工业基础设施，是龙净的最大竞争优势所在。

Q：重工业企业在盈利情况良好的情况下，为什么要把烟气业务交给第三方做？

A：第一，企业给第三方做不是为了盈利，而是基于环保的要求，从企业生命线和安全性的角度考虑，企业愿意把烟气项目交给龙净做。第二，从经济性角度，钢铁公司了解自己的运营成本，而龙净能够给出更低的报价，原因是龙净是全产业链，每年对技术设备进行更新迭代降低成本，且积累了多年的经验，有能力降低成本。

Q：近几年只拿了莱钢的项目？

A：第一，公司过去三年大力发展城市环保，战略资源和战略目标向这一块倾斜，对于烟气项目的支持力度就不是很大；第二，如果不是过去几年在碳排放方面加强了政策监管，关闭烟气排放不达标的企业，钢铁公司仍然会蒙混过关，去年由于疫情的原因，为了保生产，环保方面是有所放松的，但按照最新的碳的政策，未来是有很大发展空间的。最近，公司仍在和包钢的项目进行长期的谈判，希望今年以内能够拿到1-2个重点项目。此外，除了钢铁烟气项目，公司在锅炉、中石油、中石化的烟气运营方面也有所突破。

Q：内部战略有调整到烟气运营方向吗？

A：如果以前90%的对外拓展精力都放在城市环保方面，未来至少会提高到30%以上的精力放在烟气运营上。

Q：不考虑电力的烟气运营？

A：不考虑，由于技术的原因，电厂的管理较钢铁来说非常规范，在人员素质不是很高的钢铁、化工行业中，才有发展空间。

Q：这个行业里还有谁在做？

A：不知名的非上市公司。烟气运营在疫情后有很多国企的设计院、钢铁的设计院以很低的价格来抢项目，而我们也不愿意垫资，是面临一些问题的。