2020年光模块市场规模80亿美元，同比增长23%。根据 LightCounting 预测，2026 年预计达到176亿美元，2021-2026 年的 CAGR 为14%，未来的增长点主要来自5G持续规模部署和下一代数通模块（200G、400G、800G）。

核心观点：

公司拓展光引擎业务，产品价值量占比将从15%提升至50%，属于双重渗透率的提升（算力爆发带来的光模块需求的爆发+CPO技术在光模块领域的渗透）。

估值：

1，目前测算的176亿美元光模块市场空间，并未预测到ChatGPT算力需求爆发带来的光模块爆量，保守调高30%至228亿美金；

2，假设未来 光引擎 渗透率30%，光引擎市场空间约34亿美金（228亿美元*30%渗透率*50%光引擎价值量）；

3，市占率15%（公司在充分竞争的无源器件市占率14%），即光引擎收入可达5亿美金（35亿元）；

4，假设30%净利率（公司无源器件业务毛利率50%，净利率30%），10.5亿利润；渗透率1-10阶段，保守25X估值，光引擎市值250亿市值；叠加无源光器件100亿市值，合计350亿市值。