公司是矿山机械中的细分领域：选矿机械，主要步骤为磨矿—分级和运输—浮选
主要产品：
1.渣浆泵
渣浆泵未来大型化、智能化、高端化趋势下，公司在部分领域填补了国内空白，与国内相比种类、产品技术具有优势；与国际公司比产品技术相当，最大型渣浆泵达到全球领先水平，但规模和产业链仍有差距，一定程度上取得了进口替代。
公司布局一带一路沿途国家，目前中蒙经济走廊中的蒙古国已与公司进行深度合作（2021年与蒙古额尔登特公司签署价值超1亿美元订单）；
公司渣浆泵从2016年至2021年销售CAGR为14.3%
2.矿用橡胶耐磨备件
矿用橡胶耐磨备件营收占公司70%左右，是公司的主要利润来源
目前备件主要以金属备件为主，相比金属备件，橡胶备件具有：耐磨性、价格优势、重量轻、易更换等特性，目前市场规模约400亿，全球整体渗透率为10%左右，预计未来渗透率会达到50%，橡胶备件无法完全替代金属备件。目前公司仅占1%市场，国内外均具有潜在的规模
橡胶备件逻辑：
橡胶备件客户粘度大，一般购买公司产品后客户持续回购
橡胶备件寿命周期整体在3-6月之间，且节能环保，一台渣浆泵一年约更换4-6套备件
橡胶备件毛利率高达50%，且橡胶备件替代金属备件不可逆
橡胶备件占下游营业成本叫低，除非极端环境（下游停业等），否则橡胶备件的回购周期一般不变，意味着公司橡胶耐磨备件方向具有可持续和成长性收入来源
公司投资逻辑：
1.公司橡胶耐磨备件在国内产品种类多，技术领先，与国内中信重工、江西铜业等深度绑定，橡胶备件基本盘稳定，利润有保底。
2.公司在海外拓展较多，与蒙古、智利、秘鲁等多矿产资源国有开设子公司，预计未来国际营收将占公司80%，国外市场火热，橡胶替代金属备件势不可挡，公司具有先发优势
3.公司实施员工持股计划，目前已回购2%公司股权，未来营收指引：2022年 4.5亿 2023年 5.25亿； 2024年 6亿；
4.公司目前市值22亿，流通10亿，股权集中度较高
5.公司第3季度签单1.4亿，将对明年具有业绩积极作用，未来备件需求继续增加
6.目前公司股价已处于相对低点，目前PE15，在未来橡胶备件基本盘逐步扩大的情况下，将下有保底
7.产品原材料 钢材和天然橡胶、顺丁橡胶等处于历史相对低位
对于未来公司的跟踪
跟踪未来公司选矿机械的销量带动橡胶耐磨备件销量的增加，以及存量市场中橡胶耐磨备件对金属备件的渗透增加，以及未来公司在其他国家拓展业务的情况
$耐普矿机(SZ300818)$
