海泰新光：23年业绩下限或已现，此时已打开赚钱空间
夜长梦山
2023-02-15 17:26:09
【开源医药|海泰新光】23年业绩下限或已现，此时已打开赚钱空间
【调研观点】
根据现有史赛克订单和镜体发货节奏推演，23H1业绩继续亮眼表现，同比预计50%+增速，考虑23年折旧+股权激励费用+汇兑影响，利润业绩下限或为2.5亿，Q2新订单可能为超预期项。90亿→125亿（40%空间）。
【公司亮点】
①内窥镜业务：深度绑定荧光内窥镜龙头史赛克（美国），SPY镜体处于快速放量期，宫腔镜、泌尿镜等有望进一步扩品类合作，此业务板块整体增速预计近40%；
②硬镜整机业务：本省自建团队+国药新光+史赛克（中国）三渠道同步发力，23年整机业绩开始放量。4K荧光胸腔镜、关节镜、宫腔镜系统、3D腹腔镜等直击临床痛点的产品注册在即，形成全品类覆盖+差异化竞争，此板块预计收入达6000w。
③医用+工业光学：口扫、显微镜等为业绩强驱力，工业光学应用范围不断扩大，掌静脉等业务静待花开。此板块整体增速预计达40%。
【盈利预测】
①短期：预计公司23-24年归母净利润分别为2.5/3.3亿元，对应P/E分别为37/28倍
②长期：史赛克（美国）相关整机代工+自主品牌产品力和品牌力齐升，内窥镜整机放量。
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