锦江酒店2021年报点评-韭研公社

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锦江酒店2021年报点评

夜长梦山

2022-03-29 12:50:49

【国海商社】锦江酒店2021年报点评：新开店超预期，Q4业绩承压明显 1、业绩情况： 2021Q4 1）2021Q4收入29.89亿元/YOY+3.23%/QoQ-3.19%，归母净利润0.04亿元/20Q4为-1.91亿元/QoQ-95.88%，扣非归母净利润-0.77亿元/20Q4为-2.65亿元/21Q3为0.88亿元。非经常主要为境外政府补贴，Q4所得税占比超过75%，可能为境外亏损部分不计提所得税抵扣所致。 2）境内酒店实现营收22.52亿元/-9.28%，占比75.34%；境外酒店实现营收6.72亿元/+103.60%，占比22.48%。 3）食品及餐饮营收0.65亿元/-21.72%。 2021全年 1）2021年实现营业收入113.39亿元/+14.56%，归母净利润1.01亿元/-8.18%，扣非归母净利润-1.22亿元/20年为-7.00亿元。 2）境内酒店实现营收88.00亿元/+12.66%，占比77.61%，归母净利润4.44亿元/-48.97%；境外酒店实现营收22.90亿元/+24.66%，占比20.20%，归母净利润-4.45亿元/20年为-8.33亿元。卢浮酒店亏损5166万欧元，符合此前指引亏损5000万元。 3）食品及餐饮业务营收2.49亿元/-0.02%，归母净利润2.04亿元/-20.62%。收入指引：公司预计于2022年度实现营业收入136-142亿元，比上年度增长20%-25%，其中境内收入预计同比增长9%-14%；境外收入预计同比增长65-70%。 2、经营情况：Q4恢复承压严重境内： 2021Q4，RevPAR为133.91元/-11.20 %，恢复至2019同期的86.36%，环比-3.77%；OCC为62.18%/-10.70pct，同比2019年-11.21pct，环比-1.84pct；ADR为215.36元/+4.08%，同比2019年+1.92%，环比-0.92%。 2021全年，RevPAR为137.52元/+15.33%，恢复至2019同期的87.45%；OCC为64.40%/3.71pct，同比2019年-10.28pct，；ADR为213.54元/+8.69%，同比2019年+1.41%。境外： 2021Q4，RevPAR为29.55欧元/+77.80 %，恢复至2019年同期的81.57%，环比-8.17%；OCC为52.89%/+18.75pct，同比2019年-10.13pct，环比-3.30pct；ADR为55.88欧元/+14.77%，同比2019年-2.80%，环比-2.43%。 2021全年，RevPAR为24.85欧元/+25.25%，恢复至2019年同期的66.96%；OCC为46.01%/+8.89pct，同比2019年-18.92pct；ADR为54.02欧元/+1.05%，同比2019年-3.15%。 3、拓店：全年新开店超预期 1）Q4新开业酒店497家/-13.72%，开店速度（开店数量/上季度存量酒店数量）为4.87%/-1.44pct，开业退出酒店79家/-27.39%，开业转筹建0家，净增酒店418家/+65.22%。 2）2021新开业酒店1763家，超额完成1500家全年开店计划，开店速度为18.74%/-2.89pct，开业退出酒店239家/-28.04%，开业转筹建317家/-51.52%，净增酒店1207家/+35.31%。 3）截至2021年已签约酒店规模合计达到15373家/+6.33%，其中已开业酒店合计达10613家/+12.83%。 4）加盟店Q4净增413家/+42.91%，全年净增1220家/+28.83%；直营店Q4净增5家，全年净减13家。 5）中高端酒店Q4净增332家/+22.06%，全年净增1095家/+27.47%；经济型酒店Q4净增86家/+405.88%，全年净增112家/+239.39%。 6）拓店指引：2022全年计划新增开业酒店1500家，新增签约酒店2500家。 4、费用：成本费用增长符合预期 2021Q4，营业成本占比62.23%/-3.77pct，环比-0.93pct；销售费用率9.84%/+1.10pct，环比+1.80pct；管理费用率21.85%/-2.98pct，环比+3.87pct；研发费用率-0.17%/-0.06pct，环比-0.52pct；财务费用率3.88%/-0.19pct，环比-0.21pct； 5、CEO更换：CEO由朱虔先生更换为沈莉女士。朱总到集团担任投资发展部与战略发展部负责人，负责更高战略层面。公司未来两年战略重点在于后台整合，沈总原主要负责财务与采购平台、牵头数字化建设，更符合未来两年公司发展战略。

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