公司Q1收入15.6亿元，同比增长197%，归母净利润2.87亿元，同比增长591%，扣非净利润2.84亿元，同比增长593%。经营活动现金净额2.15亿元，同比增长130.5%。

【我们将Q1业绩拆分如下】

电解液：出货2.45万吨，单吨净利0.9万，贡献净利润2.2亿。电解液价格自3月以来传导顺利。从电解液均价看，以磷酸铁锂电解液为例，2020年10月到2021年2月均价约4万/吨，但3月均价上涨至5.8万/吨，而4月19日价格达到6.45万/吨。

卡波姆：Q1出货约1000吨，含税价9万/吨，贡献净利润0.54亿。

日化：预计贡献净利润0.27亿。

正极、中天鸿锂等：正极项目Q1未盈利，中天鸿锂仍有一定经营性亏损。

【Q2业绩预告】

公司预计上半年归母净利润6.5-7.5亿元，Q2单季度归母净利润3.6-4.6亿元，中值为4.13亿，同比增长52%。我们将Q2业绩拆分如下：

电解液：出货3.5万吨，单吨净利1万，贡献利润约3.5亿。

卡波：Q2出货1000吨，含税价8.5万/吨，贡献净利润0.5亿。

日化（除卡波）：贡献净利润0.31亿。

考虑其它亏损，预计Q2归母净利4.13亿。

去年Q4由于电解液价格传导滞后，而原材料涨价，导致电解液利润率环比下降，但今年Q1价格传导较为顺利，预计Q2公司电解液单吨盈利水平继续提升。公司目前LiFSI每月出货都在百吨以上，VC紧缺情况在4月有所缓解。机构将2021、2022年公司归母净利润14、17.5亿，上调至15、19亿，对应PE 35、28x，抛开市场的扰动，天赐的新高依然确定，但需要富有耐心，遇到波动心不安的时候可以多搜索我们前面的点评，下半年六氟更看好天赐。