供给刚性超预期，全年看好电解铝
夜长梦山
2023-02-21 12:35:06
【华创金属|马金龙】供给刚性超预期，全年看好电解铝
1、据报道，云南部分电解铝企业接到减产通知，从今日开始压减负荷，2月27日压减到位。累计减产比例超过40%。
2、电解铝供给刚性超预期。供给侧改革以来，国内电解铝产能天花板为4500万吨，产能布局上持续向西北火电及西南水电等低电价区域转移。尤其是云南地区电解铝产能占全国超过10%，但云南水电站来水不足问题已连续第三年出现，已成为供给端最大不确定性。
3、全年供给不足已明显。我们在年度策略报告中预测23年电解铝产量为4203万吨，但也指出云南水电铝的生产具有较大不确定性。此次减产验证前期观点，电解铝供应将明显低于预期。需求端我们预计23年为4218万吨，电解铝有望重新出现供不应求的局面（供需平衡测算欢迎联系华创金属团队）。
4、电解铝龙头，特别是火电铝明显受益：天山铝业、新疆众和、神火股份、中国铝业、电投能源、南山铝业、云铝股份。
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