建材指数在历史上的Q1取得 相对收益的概率较高，但22Q1，建材指数下跌16.01%，跌幅略大于沪深300和万得全A，未能取得相对正 收益。从政策和行业催化角度看，我们认为22Q2地产端或存在政策改善的空间，对地产链品种或产生积极 影响。过去5年中，在Q2收益排名均值最好的是消费建材与玻纤，玻璃在21Q1表现排名突出，与当时下游 景气度高涨，玻璃价格快速上行相关。
受政策催化影响较大的其他结构材料与其他专用材料在大多数年份 表现较弱。我们认为Q2子板块的行情或与基本面好坏更相关，具备基本面或盈利改善预期的品种，收益排 名靠前的可能性更大。
我们认为消费建材Q2或逐步迎来基本面的改善，Q2行情值得期待。
继续看好稳增长和基本面反转相关品种，推荐光伏玻璃/电子玻璃/管道/水泥/消费建材等：
1）光伏玻 璃有望受益产业链景气度回暖，而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量（福莱特、凯盛、旗 滨），浮法在春季复工阶段价格有望持续上行，全年行业整体供需或仍呈紧平衡，单位利润当前处于向上 阶段。
2）塑料管道板块下游兼具基建和地产，基建端有望收益市政管网投资升温，地产端与消费建材相似 （东宏、永高、联塑）；
3）玻纤需求端受风电、海外等下游带动，供给侧增量有限（巨石等）。
4）水泥 有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化（上峰、华新、海螺、祁连 山）；
5）消费建材去年受三座大山压力影响，当前不利因素逐步改善，中长期看，龙头公司已经开启渠道 变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，长短逻辑兼具（蒙娜、兔宝宝、伟星、北新、雨虹等）。
蒙娜丽莎：地产端风险控制明显好于竞争对手，后续持续扩张韧性处于行业领先水平，21年初大力拓展 非房市场，小B增长质量高。行业受能耗控制，后续竞争格局有望优化，公司B/C双轮驱动，成长持续性 强。
兔宝宝：传统板材龙头，有望受益建材下乡，通过易装、全屋定制、定制大B等方式推动板材渠道扩张和 产业链延伸。股权激励解锁高目标，未来三年扣非业绩符合增速或超20%，低估值高性价比。
凯盛科技：显示模组+UTG+电子新材料齐发力，未来有望展现高成长。显示模组后续产能利用率及利润 率有望双升，UTG打破海外垄断，有望自22年起为公司贡献利润，钛酸钡、抛光粉、硅微粉产品技术均处 于行业前列，未来产能有望快速提升。
东宏股份：基建管道龙头，基建稳增长与公司塑料＋金属复合管道业务强相关，短期或受益稳增长与成 本压力缓解。21年公司产能释放（较20FY +80%），十四五规划下公司在长距离、大口径、高压力、金属 塑料复合管道等差异化有望充分受益。当前价格对应22年PE仅10倍。
福莱特：光伏玻璃龙头，具备成品率、规模和砂矿自供率等优势，相对行业有望保持一定壁垒利润。产 能快速增长，后续市占率仍有望快速提升，有望受益需求回暖及成本回落。
中国巨石：全球玻纤制造领先龙头，粗纱/电子布产能优势明显，初步形成粗纱/电子纱布/热塑三驾马车 驱动成长新局面。通胀背景下制造成本优势进一步强化。粗纱行业高景气有延续性，电子布趋稳。现价对 应22年PE仅约10x，重视行业周期弱化新背景及巨石alpha。
苏博特：研发+服务+产业链一体化优势明显，下游工程端占比40%，基建弹性更高；近期原材料环氧乙 烷价格回落，毛利率迎来改善，中长期功能性材料（海上风电灌浆料）增长空间大；22年公司新一轮产能 扩张开启，业绩有望维持稳定增长。
