1、事件：京东方拟定增200亿元资金，用于收购武汉京东方光电 24.06%的股权（65亿）、增资重庆OLED产线（60亿）、建设 12 英寸硅基OLED项目（10亿）、增资京东方医院（5亿）、偿还贷款及补充流动资金（60亿）。

2、募集股权用于股权回购，增厚归母收益：本次募集资金65亿用于回购武汉B17的股权，目前武汉B17线正在爬坡阶段，预计2021年年中爬坡完毕。月产能120K。考虑到面板价格上涨明显，2021年全年供需紧张，爬坡完成后，有望达到15%的净利率，如果假设切割65寸面板，归母净利润有望达到6.6亿元，本次收购PE仅有10倍，估值相对较低。

3、积极布局新行显示：京东方近年重点布局OLED和mini/micro LED板块，本次募投的重庆OLED线将采用多种高分辨率 OLED 技术，有利于公司技术储备的深化。目前，京东方成都、绵阳的OLED产线已经基本投资完毕，正在逐渐爬坡也近期在客户端有所突破；三条OLED产线有望成为公司未来发展新动能。

4、本次发行规模不超过200亿，相较于公司2400亿市值，占比不足10%。面板周期持续上行，京东方即将迎来量价齐升的周期向上阶段，盈利持续改善。预计公司2020-2022年EPS为0.12、0.20和0.28元，持续推荐。

风险提示：疫情持续时间超出预计时间，下游企业需求恢复不及预期，全球经济受打击过大。