关于光伏EVA粒子
王大霄
2021-06-25 00:19:38
光伏EVA粒子是胶膜的原材料，70%靠进口比如从陶氏化学进口。我记得20年因为疫情影响，汽车需求量小，陶氏化学把EVA粒子产量从汽车向光伏倾斜，现在海外汽车进入补库存阶段，会影响到EVA粒子的供应。主要的逻辑如下：
（1）需求高增将增强价格上行的持续时间和确定性：20年三季度开始，光伏EVA树脂进入紧缺状态，而光伏EVA产能周期达3.5-4年，由于光伏行业需求增长，光伏EVA年均增速或达30%左右，2025年中性需求为200万吨（2020年光伏EVA需求仅为60万吨左右），光伏EVA紧缺周期或维持3-5年以上；
（2）EVA装置是光伏行业产能周期最长的：理想情况下，光伏EVA产能周期达3.5-4年，其中建设周期2年、调试周期1.5-2年，实际国内三家光伏级EVA树脂企业的爬坡周期都比这个长，联泓15年9月可以生产18%含量EVA，维持两年，17年中后期才开始生产28%含量线缆料，再慢慢生产光伏料，2019年光伏料占比15%，光伏料占比也不会高，装置运行稳定后光伏料上限就50%-70%，因此光伏EVA树脂紧缺周期或达3-5年以上；
（3）EVA树脂单耗高于硅料，行业价值量可观：光伏EVA树脂的单耗约0.45万吨/GW，大于硅料的0.3万吨/GW，当前价格对应价值量约0.9亿/GW，占组件成本约5%；
（4）国产替代增强需求的长期成长趋势和空间：EVA胶膜几乎所有产能都集中在国内，而目前光伏级EVA 70%来自进口，将开展大幅度国产替代，行业成长空间大；
标的就是联泓和东方盛虹。东方盛虹的话，有卖方看1600亿。
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联泓新科
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东方盛虹
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