【国金机械】中铁工业大涨点评：“国企改革+一带一路”催化，盾构机龙头新领域拓展顺利！

盾构机龙头，营收、净利长期稳定增长。17-21年公司营收、归母净利分别从159e、13e提升到272e、19e，期间CA­GR分别达11.3%、6.8%。22年新签订单514e，同比+10%。

盾构机领域双寡头之一，新领域拓展顺利打开第二增长极。
空间：我们测算22-24 年中国盾构机的需求为 578、648、728 台，对应市场规模为 276、 326、400 亿元。
格局：根据中国工程机械协会数据，21年公司市占率达34%，稳居第一。
增长点：水利工程、抽水储能、矿山等新领域拓展顺利，22年公司在上述三个领域市占率分别达60%、80%、40%。
随着新领域不断拓展，预计23-24年隧道施工设备收入为83.3e、95.0e，同比+15%、14%，打开第二曲线。

23 年新一轮国企改革开启，有望全面提高公司盈利质量，看好公司财务指标优化，估值迎来修复。

“一带一路”催化，海外市场迎来新机遇。22年海外新签订单同比+34%。

预计22-24年归母净利润为18.7/20.7/23.5e，对应23年PE仅为11倍，建议重点关注。