【华润啤酒】最新交流信息要点（2022-1-18）

量&价展望：2022年旺季销量增幅预计优于2021年；勇闯提价预计仍需2~3个月全面落地，即效果在2022年旺季全面兑现；如果2022年疫情没有显著扰动，提价可有效应对成本压力，2022全年毛利率看升。

成本端展望：21H2的均成本同比高个位数增长，即2021全年吨均成本中个位数增长；预计2022全年吨成本中高个位数增长。2022旺季之前，需求增加有可能进一步推升直接材料价格；成本结构看，包材整体占40~45%（铝材＞10%、纸箱约10%、玻瓶约占高个位数），酿酒原材料占20~25%。

大客户模式：2020M11渠道大会后强调大客户战略，当前目标数量达到3000个大客户；2022年将有更多资源聚焦，不同地区针对性地推升级产品，并协助大客户动销；公司与大客户不构成利益冲突，公司盈利能力提升基于①供应链降本增效、②结构升级驱动。

产品矩阵升级：产品结构中，高端2020年146万千升，2021年预计增长30%，对应全年180~190万千升；中档销量超300万千升，大单品勇闯天涯约300万千升左右；主流当占比约40~50%。2021年高端单品增长情况：SuperX（H1增长约100%，全年增长超50%）；喜力增长约30~40%；纯生增长约10~20%，超50万千升以上。

费用投放：区域维度聚焦经济发达或有较大潜力的市场；高端品牌全域营销，跨渠道投放将向大客户倾斜（例如培训的费用/物流支持）；2021年公司对高端产品的投放增加，使费用有提升，但其它费用（例，日常开支/普通产品营销）有所缩减；2022年销售费用率预计会有健康的小幅上涨。

品牌营销：行业中确实有通过特定消费场景、区域文化、明星代言等快速切入市场的单品，但深度绑定某个定位也会有所牵绊；雪花的品牌打造也会有针对品牌调性的营销，但不会过于细分地绑定，也是为了品牌长期的稳健发展。