磷化工：从化工到新能源，需求放量，估值提升

（关注原因：长线，新能源车放量带动磷化工需求增加）

1、磷酸铁锂装机量连续增加：

9月我国新能源汽车产销量分别为35.3万、35.7万辆，环比增长14.5%、11.4%，同比增长148.4%、158.8%，继续刷新历史产销量。渗透率方面，9月我国新能源汽车渗透率达到17.27%，前9月累计渗透率超过11%。

其中9月我国动力电池装车量15.7GWh，环比上升24.96%，同比增长138.56%。今年以来，磷酸铁锂单月市场份额从年初约4成提升至9月超6成。磷酸铁锂电池自5月首次产量超过三元，7月首次装机量超过三元电池后，8月、9月连续与三元拉开差距。

2、行业巨头纷纷表态磷酸铁锂：

1）9月9日，眉山高新技术产业园区管理委员会对万华化学（四川）有限公司《年产5万吨磷酸铁锂锂电正极材料一体化项目》环境影响评价进行第一次公示。

2）10月12日宁德时代公告计划在宜昌投资320亿，建设邦普一体化电池材料产业园项目。
公司与宁波邦普(宁德时代控股子公司)签署了《关于一体化电池材料配套化工原料项目合作意向协议》，拟在新能源电池材料配套原料领域开展合作，双方成立合资公司(湖北宜化和宁波邦普分别持股35%和65%)。

3）7月9日特斯拉Model Y标准续航版发售，换装磷酸铁锂电池及国产电机。

今日特斯拉表示，目前公司正在全球范围内，将所有标准续航版电动车都改用磷酸铁锂电池。

3、磷酸铁锂打开磷化工未来成长空间：

根据券商的测算，预计到 2030 年国内磷酸铁锂需求量为 221.4 万吨，目前2020 年磷酸铁锂产能为 34.70 万吨，本周磷酸铁锂报价8.3万元/吨，创历史新高，即到2030年磷酸铁锂市场空间或可达到1600亿，而现有磷化工领域比重最大的磷酸一铵和磷酸二铵市场空间不足 800 亿元。

因此，磷酸铁锂的发展，将会给磷化工产业增加一倍以上的市场空间。

4、磷化工的估值往新能源上提升：目前新能源材料公司估值普遍在 70倍左右，而磷化工由于此前化工股的估值普遍较低，叠加今年产品利润暴涨，一些公司估值甚至只有10倍不到，如果叠加新能源材料公司估值，则市值有望大幅提升。同时传统磷化工企业对磷酸铁锂布局，还能减弱公司的周期性波动，增强盈利能力。

5、磷化工与磷酸铁锂：

目前传统磷化工企业向磷酸铁锂延伸不存在重大的技术难题，磷酸铁锂的生产工艺主要包括高温固相法以及水热合成法等。其中，高温固相法工艺简单，是目前最为成熟，也是应用最广的合成方法，为大多数磷酸铁锂生产企业所采用。

6、主要磷化工企业我们整理如下：

（相关资料来自中泰证券、公司公告等互联网信息）