1、板块回调基本到位，进入业绩表现催化行情。上周（3/20-3/26）一级行业中食品饮料涨幅2.06%，跑赢上证综指（0.46%）1.59个百分点。此前板块震荡回调，消化春节乐观预期，我们认为当前回调基本到位，上周开始板块个股进入业绩披露期，预计业绩表现将主导板块行情。各细分行业中白酒Ⅲ涨幅最大，上涨2.67%，其次涨幅较大的软饮料和啤酒，涨幅分别为2.08%和1.17%。个股方面，惠泉啤酒 (+10.28%)、百合股份(+9.04%)、舍得酒业(+9.02%)、老白干酒(+7.98%)、欢乐家(+7.78%)等领涨。

2、白酒进入再度布局期，当前位置积极看多，用时间换空间。上周开始白酒逐渐进入财报密集披露期，个股业绩表现主导板块行情，此前下跌较多的个股也有补涨，上周舍得酒业 (9.02%)、老白干酒 (7.98%)、今世缘 (5.43%)领涨。此前我们强调板块处于“第一波”和第二波”行情的过度期，市场需要消化春节前两周终端旺销带来的乐观预期。经过近两个月的震荡回调，白酒板块从2023年1月16日至2023年3月20日，回调7.61%，其中贵州茅台下跌幅度超10%，估值回到近五年 42%分位，位于合理水位。我们认为当前市场对于春节过高的预期消化已经相对充分，白酒调整基本到位，当前位置积极看多。板块短期虽然仍需面临年报季报业绩兑现，短期走势仍将震荡，但向上趋势明确，需用时间换空间。但从全年维度看，基于场景修复/估值合理/经济复苏/行业向上趋势延续等四大因素，我们继续看好板块表现，预计全年动销增速先低后高。板块调整过后行业将走出齐涨共跌，未来走势将呈现分化趋势下的复苏，有真实动销的名优酒企将跟随经济复苏而恢复，部分公司的经营压力和库存风险可能在未来释放。从中长期看，白酒仍将延续向上+分化的趋势，继续看好茅台+区域次高端龙头。

3、大众品短期震荡调整，等待业绩以及复苏趋势确认。去年底以来，大众品板块中疫情受损个股预期先行，如餐饮供应链，调味品，软饮料等子行业，业绩预期和估值率先修复到位。目前大众品板块也即将进入业绩密集披露期，业绩将成为主要催化剂，重点关注年报和一季报业绩可能超预期的公司。目前来看，一季度业绩表现较好的是下游渠道积极扩张的休闲食品公司，以及餐饮供应链中的速冻食品和预制菜公司。而其他不少大众品公司由于今年春节提前，以及同期基数较高等原因，一季度增长压力较大。近期上涨的个股主要是前期涨幅较小，估值较低，有预期催化的公司。推荐个股：百润股份、甘源食品、元祖股份、国联水产、洽洽食品、伊利股份、海天味业、佳禾食品、宝立食品等