【中金科技硬件】光模块板块大涨速评
夜长梦山
2023-04-03 23:06:34
【中金科技硬件】光模块板块大涨速评
[烟花]截至今日收盘，新易盛、剑桥科技涨停，中际旭创上涨14.16%，天孚通信上涨17.03%，联特科技上涨7.74%，我们认为近期光模块板块表现持续活跃主要是由于以GPT为代表的大模型发展催化，带动IDC内部高速通信需求提升，800G等高速光模块需求有望快速增长。我们认为，国产光模块厂商居于全球领先位置，产品可供应至海外云厂商及芯片/设备头部厂商，有望充分受益于AI应用快速落地带来的新一轮算力网络投资周期。
我们认为大模型训练及推理应用有望带动光模块增量需求，或将加速光模块升级迭代节奏。我们预计，2023年800G光模块有望开启放量出货，去年11月LightCounting报告预测到25年800G光模块的渗透率（按销售额）有望提升至22%，我们认为受海外头部客户加快部署AI超算中心等场景的影响，800G渗透率有望超出此前预期。更长期来看，硅光、CPO等新技术有望引领下一代数据中心风向。建议关注800G光模块出货领先以及在硅光、CPO 等前沿技术领域有相关布局的厂商，中际旭创、新易盛、天孚通信（未覆盖）、华工科技等。
中际旭创：公司800G光模块今年在海外数据中心实现规模部署，有望直接受益于AI需求的持续增长。我们预计2024年其他海外云厂商会有不同程度的800G上量，800G出货量有望在今年基础上实现翻倍增长，旭创有望在需求快速提升的800G市场中保持领先份额，优先享受新一轮产品迭代的红利。当前股价对应2023年P/E约为35倍。
新易盛：公司是亚马逊400G光模块的核心供应商，公司公告今年800G产品已实现小批量出货，我们认为公司在海外大客户侧仍有潜在突破空间。我们认为公司凭借在400G的积累，在800G时代有望进一步提升份额；公司此前的募投项目计划新增285万只高速率光模块产能，目前产能建设已落地，能够满足未来大客户订单需求的快速增长。当前股价对应2023年P/E约为28倍。
欢迎联系中金科技通信方向 陈昊/李诗雯/朱镜榆/郑欣怡/孔杨
我们认为大模型训练及推理应用有望带动光模块增量需求，或将加速光模块升级迭代节奏。我们预计，2023年800G光模块有望开启放量出货，去年11月LightCounting报告预测到25年800G光模块的渗透率（按销售额）有望提升至22%，我们认为受海外头部客户加快部署AI超算中心等场景的影响，800G渗透率有望超出此前预期。更长期来看，硅光、CPO等新技术有望引领下一代数据中心风向。建议关注800G光模块出货领先以及在硅光、CPO 等前沿技术领域有相关布局的厂商，中际旭创、新易盛、天孚通信（未覆盖）、华工科技等。
中际旭创：公司800G光模块今年在海外数据中心实现规模部署，有望直接受益于AI需求的持续增长。我们预计2024年其他海外云厂商会有不同程度的800G上量，800G出货量有望在今年基础上实现翻倍增长，旭创有望在需求快速提升的800G市场中保持领先份额，优先享受新一轮产品迭代的红利。当前股价对应2023年P/E约为35倍。
新易盛：公司是亚马逊400G光模块的核心供应商，公司公告今年800G产品已实现小批量出货，我们认为公司在海外大客户侧仍有潜在突破空间。我们认为公司凭借在400G的积累，在800G时代有望进一步提升份额；公司此前的募投项目计划新增285万只高速率光模块产能，目前产能建设已落地，能够满足未来大客户订单需求的快速增长。当前股价对应2023年P/E约为28倍。
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