一
【民生电新】12月新势力销量点评：蔚小理全年交付9万以上，22年有望继续翻倍
小鹏12月交付1.6万辆，同增181%，环增2.6%，全年交付9.8万辆，是20年的3.6倍。分产品看，P7全年交付6.1万辆；G3全年交付3.0万辆；P5于10月开始交付，12月创下5千台新高。展望未来，随着广州厂建成爬坡，G9交付，明年销量有望达到20万以上。
理想12月交付1.4万辆，同增130%，环增3.7%，全年交付9.0万辆，同增177%。2022年，随着增程车型推出、纯电多款产品推出和常州/北京工厂等建成爬坡，产能有望快速增长。
蔚来12月交付1.0万辆，同增49.7%，环比持平，全年交付9.1万辆，同增109%。截至21年底，蔚来建成换电站778座，充电桩4600根。22年公司将交付ET5/ET7/ES7等三款车型，销量有望达到20万辆，未来随着二三工厂等产能释放和中端平台推出，体量将不断提升，产品矩阵将更加合理。
哪吒12月交付1.0万辆，同增236%，环比基本持平，全年交付7.0万辆，同增362%；领跑12月交付7K8辆，同增368%，环增39%，全年交付4.3万辆。
🎉今年全年新能车销量将达到350万辆，明年有望达到500万辆以上，维持高速增长。22Q1中游排产仍旺盛，30%补贴退坡预计有限。
建议围绕四条主线布局：1）产销持续超预期，建议重点关注产业链供给缺口环节：a、负极环节推荐中科电气、翔丰华、璞泰来、贝特瑞、杉杉股份；b、隔膜环节重点推荐恩捷股份和星源材质；c、铜箔环节重点推荐诺德股份和嘉元科技。2）正极材料技术路线向LFP和高镍发展，重点推荐：德方纳米、容百科技、当升科技。3）电池环节受益于涨价叠加原材料价格松动带来盈利回升，重点推荐：宁德时代、亿纬锂能、欣旺达（电子组覆盖）、孚能科技。4）高景气的各环节龙头公司，重点推荐：天赐材料、新宙邦、格林美、科达利、三花智控、旭升股份。
风险提示：新能源车销量不及预期；行业竞争加剧
二
【民生电新】21年特斯拉销量超93万，看好22年产能落地+4680量产
特斯拉第四季度共交付30.9万辆，同增70.9%，环增27.9%，全年交付93.6万辆，同增高达87.4%。
分产品看，Model 3/Y第四季度交付29.7万辆，同增达83.6%，全年交付91.1万辆，同增高达105.9%；Model S/X第四季度交付1.2万辆，同增-37.9%，全年交付2.5万辆，同增-56.2%。
22年，随着上海、柏林、奥斯丁等多个超级工厂加速释放产能，淤积订单的旺盛需求将转化为销量，22年产能有望超过200万辆，交付总量有望突破150万辆。同时4680量产，带动产业链发展。
建议关注特斯拉国产产业链及4680产业链，1）特斯拉相关产业链：推荐【宁德时代】、【恩捷股份】、【星源材质】、【贝特瑞】、【翔丰华】、【杉杉股份】、【璞泰来】、【中科电气】、【当升科技】、【诺德股份】、【旭升股份】、【三花智控】；2）4680产业链：a、高镍正极：推荐【当升科技】、【容百科技】、【中伟股份】；b、LiFSI占比提升：【天赐材料】、【新宙邦】；c、大圆柱结构件新增量：推荐【科达利】；d、硅碳负极：推荐【贝特瑞】、【杉杉股份】。
☎民生电新：邓永康/李京波/郭彦辰/王一如/李佳/叶天琳
三
【浙商电新】12月造车新势力发挥稳定，多家厂商交付量持续过万并创历史新高，全年交付量同比增长普遍超过100%；丹麦新能源汽车销量1.0万辆，渗透率达到56.0%，均创历史新高。
事件：
多家造车新势力12月交付量持续破万。各造车新势力厂商在积极布局各种新车型的同时，交付量均保持快速增长的势头。
---小鹏汽车：连续四个月交付破万并创下历史新高，12月交付量16000辆，同比增长181%，其中P7交付7459辆，10月发售的P5车型交付5030辆，环比增长134%，实现快速爬坡，全年各车型总交付量达到98155辆，为2020年的3.6倍。
---蔚来汽车：12月交付10489辆，全年交付91429辆，同比增长109%，连续两年翻倍。
---理想汽车：延续11月的势头，连续2个月破万，12月交付14087辆，再创新高，全年累计交付90491辆，同比增长177%。
---哪吒汽车：12月交付10127辆，同比增长236%，月销量连续破万，全年累计交付量69674辆，同比增长362%。
---威马汽车：12月交付5,062辆，四季度累计交付15114辆，创单季销量历史新高，全年累计交付44157辆，同比增长96.3%，接近过去三年累计交付量总和。
---零跑汽车：12月交付7807辆，再次创历史新高，环比增长39%，同比增长368%，全年累计交付43121辆，同比增长279%。其中，12月明星级产品零跑T03交付量达到5627辆，全年累计交付38463辆。
丹麦12月乘用车整体销售1.8万辆（同比-19.3%，环比22.7%），新能源汽车销量1.0万辆，同比39.8%，环比54.0%；其中纯电动销量0.5万辆，同比23.9%，环比57.2%，插混销量0.6万辆，同比57.3%，环比51.4%；12月新能源汽车渗透率56.0%，同比+24pct，环比+11pct。
我们的观点：
1）随着汽车芯片供给恢复，以及各厂商的新车型、新系统的集中公布，造车新势力交付量将得到进一步保障；随着新能源汽车渗透率的持续提高，我们预计2022年造车新势力交付量的增幅有望延续2021年高速增长的势头。
2）丹麦打响了欧洲主要国家12月新能源汽车销量和渗透率数据创新高的第一枪，我们预计2022年欧洲主要国家新能源汽车销量和渗透率将持续抬升，尤其像西班牙、意大利等渗透率远低于20%的国家，有巨大的增长空间。
浙商电新 邓伟、吴鹏、李灵雪、游宝来
四
🐮【国金电新】特斯拉四季度交付308600辆，大幅超预期
⚡️事件：2021年四季度特斯拉产量305840辆，交付308600辆，环比增长近30%，同比增长约70%。全年累计交付936172辆，同比增长87%。市场预计为88-90万辆，大幅超出预期，这也成为特斯拉连续第6个季度实现了创纪录的交货量。
🌟具体看：
四季度：3+Y共生产292731辆，交付296850辆，环比增长28%。S+X共生产13109辆，交付11750辆，环比增长27%。
2021年：3+Y共生产906032辆，交付911208辆，同比增长106%。S+X共生产24390辆，交付24964辆，同比降低56%。
我们预计2022年特斯拉交付180万辆，同比增长92%。其中上海工厂预计交付80万辆。2023年交付270万辆以上（若产能提升，还会上调预期），同比增长50%+。
🔔投资建议：特斯拉产业链为电动车最强投资主线，配套供应商将深度受益。在Model Y、3等爆款车型带动下，预计未来产销量将大幅提升。我们持续看好具备全球竞争力的国产供应链企业：
1⃣️电池材料：宁德时代、恩捷股份、当升科技、芳源股份、璞泰来、中国宝安、新宙邦、天赐材料、先导智能等。
2⃣️零部件：拓普集团，科达利，恒帅股份，三花智控，宏发集团，新泉股份，宁波华翔，上声电子，潜在的中鼎股份、松原股份。
⚠️风险提示：电动车产销不及预期
☎️联系人：苏晨
