北方华创：半导体设备龙头，国产替代空间广阔
夜长梦山
2023-04-06 13:24:00
【长江电子&机械】 北方华创：半导体设备龙头，国产替代空间广阔
[庆祝]国资背景深厚，设备龙头成长性凸显。近年来公司逐渐成长为国内领先的半导体设备平台型供应商。半导体设备和电子元器件业务2022上半年在公司收入中的比重分别达到71%和25%，是公司最核心的收入来源。近年来，半导体设备业务受益于行业的快速发展以及国产替代需求的爆发，电子元器件业务受益于下游航天航空等高精尖应用领域的需求拉动，均实现了快速增。
[庆祝]内生外延，打造泛半导体设备平台。公司半导体设备产品布局全面，覆盖多个工艺环节，是国内最具竞争力的前道硅刻蚀机、PVD、立式炉、清洗机产品的供应商。热处理设备方面，公司立式炉、卧式炉设备达到国内半导体设备的先进水平，设备被广泛应用于长江存储、华虹无锡、上海积塔等主要晶圆厂产线；薄膜沉积设备方面，公司自研的Al Pad PVD设备可应用于90-28nm技术节点的Bond Pad和Al Interconnect工艺，自研的exiTin H630 TiN金属硬掩膜PVD系统是针对55-28nm制程12寸金属硬掩膜设备，此外铜互连PVD设备方面也实现了技术能力的不断提升，有望打破AMAT在该领域的垄断地位；刻蚀设备方面，公司12英寸ICP刻蚀机实现28nm制程的国产替代，14nm产品也已通过相关工艺验证，相关产品在国内主要晶圆产线实现了大量的导入，同时CCP介质刻蚀机也已在5家客户完成验证且实现量产；清洗设备方面，2018年公司完成对美国清洗设备公司Akrion的收购，半导体清洗设备产品线得到有效的补充和增强，整合后清洗业务包括单片和批式清洗机产品线，相关产品可适用于技术节点为65nm、28nm工艺芯片制造。
[庆祝]国产替代空间广阔，设备龙头维持高增。公司半导体业务国产替代空间广阔，同时光伏新能源等业务有望受益行业发展。预计公司2022-2024年营收分别为145.5亿元、191.1亿元、244.8亿元，归母净利润分别为23.4亿元、34.9亿元、47.7亿元，对应当前股价市盈率水平分别为60.7x、40.6x、29.7x，给予“买入”评级。
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