市场资金高低切换明显，全市场成交额达到1.7万亿，上证指数更是逼近2015年牛市水平，日内昨日强势的赛道股、上游资源股全线下跌，低位的上证50涨幅强势，超跌的基建、游戏、白酒、券商等被资金青睐，创业板出现明显调整。

基建：本轮基建股大涨的增量资金大概率来自于高估值板块资金的流出和再配置，而从多维度看，基建股的大涨有以下几个因素：

1）7月30日，中央政治局会议提出：合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量；加快推进“十四五”规划重大工程项目建设，市场预期下半年国内一些工程建设会加速。

2）7月投资、消费、生产等主要经济数据不达预期；8月非制造业PMI47.5%（前值53.3%） 大幅回落；8月M2余额230.2万亿元、新增社融1.06万亿元，专项债发行额同比增加3042.8亿元，城投债发行额同比高增43.1%，累计同比增加23.1%，固定资产投资累计同比+10.3%，但基建投资7月单月同比-10.5%；基建稳增长预期明显提升。

3）当前建筑蓝筹估值处在历史最低区间，以建筑央企龙头为例，当前8大建筑央企板块整体估值PE（ttm）5.54倍，仅较最低点高出15%，整体PE/PB与沪深300的比值分别为0.43/0.37（历史最低分别为0.32/0.27），从个股看，目前8大建筑央企中除了中国化学、中国中冶、葛洲坝外均破净，其中中国建筑、中国铁建、中国中铁当前PB与历史最低值仍较为接近。

但公司基本面持续向好，2021H1央企合计新签订单同比增长23.4%，增速续创新高；其中多数企业上半年业绩较19年同期复合增速在10%以上，整体基本面保持稳健。

其余板块券商受益于财富管理和市场成交量的放大，近阶段持续活跃，东方证券，中信证券等；游戏行业或利空出尽，三七互娱、吉比特等；地产、白酒、保险等传统的上证50个股受益于资金高低切换，金地集团、迎驾贡酒、中国人寿等。