一、主营业务

公司主要从事智能装备的研发、设计、生产、销售及技术服务,重点面向智 能制造中检测和组装工序提供自主研发的智能检测、组装装备,能够为客户提供 从单功能装备到成套生产线的智能装备整体解决方案；并且能够为客户提供持 续的智能装备改造升级服务，实现产线柔性生产和功能、流程的持续优化。

二、发行人主要产品

公司通过技术研发，攻克了传统检测装备只注重相机本身的精度而整体装 备检测精度不高、检测速度较慢、软件算法智能程度低等痛点，同时还突破了 传统装备无法适用多种产品 3D 测量的通用性问题。公司的视觉检测装备形成的 图像质量高，并配备通用平台，只需选择不同的工业相机和光源配置，并更换 定制治具即可以实现成品和组装零部件 2D、3D 尺寸以及外观检测。

公司治具主要产品示意图如下：

三、主营业务收入

四、募集资金用途

五、竞争对手

（1）精测电子（300567.SZ）

 精测电子成立于 2006 年，于 2016 年在深圳证券交易所创业板上市，主要 从事平板显示检测系统的研发、生产与销售，主营产品包括模组检测系统、面 板检测系统、OLED 检测系统、AOI 光学检测系统、Touch Panel 检测系统和平 板显示自动化设备。2019 年度、2020 年度、2021 年度和 2022 年 1-6 月精测电 子的销售收入分别为 195,073.20 万元、207,652.36 万元、240,895.31 万元和 110,534.24 万元，净利润分别为 26,006.41 万元、21,561.85 万元、13,984.77 万元和-392.33 万元，毛利率分别为 47.32%、47.39%、43.34%和 43.51%。 

（2）天准科技（688003.SH） 

天准科技成立于 2009 年，于 2019 年在上海证券交易所科创板上市，主要 产品为工业视觉装备，包括精密测量仪器、智能检测装备、智能制造系统、无 人物流车等，产品功能涵盖尺寸与缺陷检测、自动化生产装配、智能仓储物流 等工业领域多个环节。2019 年度、2020 年度、2021 年度和 2022 年 1-6 月天准 科技的销售收入分别为 54,106.93 万元、96,411.02 万元、126,523.87 万元和 46,501.97 万元，净利润分别为 8,317.86 万元、10,738.13 万元、13,412.59 万元和 312.42 万元，毛利率分别为 45.75%、42.48%、42.45%和 43.73%。 

（3）矩子科技（300802.SZ）

 矩子科技成立于 2007 年，于 2019 年在深圳证券交易所上市，主要从事智 能设备及组件的研发、生产和销售，产品包括机器视觉设备、控制线缆组件、 控制单元及设备，产品主要应用于电子信息制造、工业控制、金融电子、新能 源、食品与包装、汽车等多个领域。2019 年度、2020 年度、2021 年度和 2022 年 1-6 月的销售收入分别为 42,324.80 万元、48,225.59 万元、58,802.98 万元 和 28,763.04 万元，净利润分别为 9,242.66 万元、9,229.39 万元、9,858.58 万元和 3,577.50 万元，毛利率分别为 39.87%、35.13%、33.66%和 30.38%。 

（4）华兴源创（688001.SH） 

华兴源创成立于 2005 年，于 2019 年在上海证券交易所科创板上市，主要 从事平板显示及集成电路的检测设备研发、生产和销售，产品主要应用于 LCD 与 OLED 平板显示、集成电路、汽车电子等行业。2019 年度、2020 年度、2021 年度和 2022 年 1-6 月华兴源创的销售收入分别为 125,773.73 万元、 167,749.64 万元、202,020.59 万元和 110,199.49 万元，净利润分别为 17,645.07 万元、26,511.39 万元、31,397.17 万元和 17,147.70 万元，毛利率 分别为 46.55%、48.05%、53.04%和 55.96%。 

（5）科瑞技术（002957.SZ） 

科瑞技术成立于 2001 年，于 2019 年在深圳证券交易所上市，主要从事工 业自动化设备的研发、设计、生产、销售和技术服务，以及精密零部件制造业 务，产品主要包括自动化检测设备和自动化装配设备、自动化设备配件、精密 零部件，公司产品主要应用于移动终端、新能源、汽车、硬盘、医疗健康和物 流等行业。2019 年度、2020 年度、2021 年度和 2022 年 1-6 月科瑞技术的销售 收 入 分 别 为 187,195.16 万 元 、 201,434.94 万 元 、 216,122.31 万 元 和129,010.10 万元，净利润分别为 30,165.53 万元、34,721.14 万元、9,466.28 万元和 14,066.26 万元，毛利率分别为 41.53%、40.12%、33.89%和 35.35%。 

（6）帝费（DWFritz Automation Inc.） 

DWFritz 是美国一家专注于生产自动化的企业。公司主营业务为多类型的 机器视觉设备生产和销售，主要产品包括非接触式多功能计量平台、自动化高 速非接触式计量系统、缺陷检测系统等，公司生产的 ASI 系统（Automated Seal Inspection）可实现对密封件的异物、空隙等缺陷的检测，检测覆盖精度 可达 50 微米。

六、可比上市公司估值水平比较

七、主要财务数据及财务指标

八、所含数据及估值区间

如果按照行业市盈率（静态不扣非）35.23倍给出估值。目标价35.37元，较上市首日溢价-103%。

如果按照行业市盈率（动态不扣非）35.23给出估值。目标价44.53元，较上市首日溢价-61%。

如果按照可比公司21年静态市盈率56.3倍给出估值。目标价56.53元，较上市首日溢价-27%。

如果按照可比公司22年动态市盈率47.17倍给出估值。(扣非）目标价55.38元，较上市首日溢价-29%。（不扣非）59.62元，较上市首日溢价-20%。

综上所述，本次发行价格71.88元/股,高于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，高于同行业可比公司静态市盈率平均水平。价区间为35.37-59.62元。

申购建议：发行PE较高，溢价率较低，发行价格较高，流通市值适中，炒作价值较低，谨慎申购。