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【天风轻纺】箭牌230413：产品力领先，渠道下沉加密，智能产品优势巩固

调研纪要

2023-04-14 09:15:39

■22年智能产品占比持续提升，行业智能马桶渗透率个位数，逐步为新房装修标配，国产化趋势明显，展望未来轻智能带动量增，产品创新新品带动价增，减配款需求或增长更快，快速拓宽市场份额。 ■持续推动降本增效，智能马桶22年自制率60%，23Q1提升至70%，并通过零部件标准化，精简SKU实现成本优化，未来希望智能马桶毛利率高5-10%，保持于传统马桶4倍差价。 ■潜力新品和产品方面，挂式智能马桶、智能镜、智能收纳为行业趋势，品类方面23年公司将加大智能马桶、智能镜、恒温花洒的产品投入。 ■渠道方面，多元布局零售、工程、家装、电商渠道。23年下沉渠道网点目标新增3000家（专卖店+500-1000家，乡镇渠道、小五金+2000家），渠道持续下沉，专卖店焕新+产品升级带动同店增长。 ■23年家装及直营电商增速更快，目前公司家装渠道体量第一，今年加大产品投入和装企深度合作。电商规模排名前2，23年新增抖音等平台，线上线下同款引流，电商渠道拓品类提客单价。同时，二手房需求持续提升，积极储备旧改市场。 ■工程渠道方面，22年精装市场逐步回暖，通过工程经销商推进，工程市场中外资品牌份额亦有降低，国潮兴起推动酒店、工程渠道市占率逐步提升。 ■展望23年，收入、利润增长15-25%，家装及直营电商持续发力，经销零售稳健增长。智能化产品竞争优势强，产品力领先，满足中高低端客户需求，持续优化成本，提高市场份额。

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