很多同学跟我说,半导体行业天天缺货供不应求,景气度非常高,是不是可以考虑。其实这样问的同学,可能没搞懂这个行业在干嘛。我说几个风险:1、国内半导体上市公司以设计公司为主,现在下游产能紧张,那么设计公司很可能面临没产能下锅的问题,一季报弄不好会爆雷,而不是什么景气度超预期。2、缺货本质,是目前成熟产能紧缺,而不是那种消费电子的先进制程缺货,而成熟产能缺货是因为过去这些年大家已经不怎么投产它了,设备企业也不产类似设备了。什么叫成熟制程,大家可以脑补下汽车芯片的体积是手机CPU尺寸的多少倍。3、按理说,设备企业和晶圆制造企业,是最受益的,但晶圆制造企业面临原材料涨价问题,到底受益多少不好说,毕竟汽车芯片就算有产能,往往占自己收入比重也是非常低的。而设备和材料公司,估值目前是泡沫化的。其次,多数晶圆制造企业,没这类成熟制程的产能,或者占比较低。4、为啥缺芯片会严重到如此地步,有一个原因是库存周期。如果你是企业这方面的采购负责人,面临缺货你会怎么办,当然是疯狂囤货,有多少要多少,毕竟对于一辆车的制造成本而言,芯片成本占比非常低。带来的结果是什么呢,那就是当需求被满足后,下游企业又开始去库存,导致周期加速下行。简单说就是,有企业受益,但因为品类市场规模不大,所以受益幅度很有限——幅度和程度都不够大。而受损的企业的,可就是真的受损了。而整个半导体行业,在华为的国产替代下,是成长性行业。目前呢,没了华为的推动,基本回归到成熟的周期行业的本质了。这次的事件,只是一次新的小周期而已。
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