在全面注册制下，一季度券商股业绩超出市场预期。

多家券商公司披露了2023年第一季度报告，其中“券茅”东方财富报告期内，公司实现营业收入28.10亿元，同比下降12.09％，实现归母净利润20.29亿元，同比下降6.54％。

整体来看，多家券商业绩报喜，营收和归母净利润均较上年同期出现大幅增长。截至日前，另有13家上市券商披露一季报或业绩快报，净利润均实现正增长，其中8家增幅超200％。整体口径下，12家券商合并净利润增长102.83％，显示业绩显著回升。

对于一季报业绩预喜原因，多家证券公司都表示，业绩变动的主要原因是公司投资与销售交易业务、投资银行业务收入增加。

九成报喜，“券茅”意外爆冷

整体来看，已公布“成绩单”的上市券商业绩多报喜，东方财富是目前唯一一家营收和净利润出现下滑的券商。

据公告，报告期内，东方财富实现营业收入28.10亿元，同比下降12.09%；归属于上市公司股东的净利润20.29亿元，同比下降6.54%；基本每股收益为0.13元/股，同比下降7.14%。

梳理发现，2023年一季度的营业收入、利息净收入、手续费及佣金净收入均有所下滑，分别为10.78亿元、5.52亿元、11.79亿元。其中，手续费及佣金净收入去年同期为13.5亿元，今年同比减少12.67%。

除了东方财富以外，截至目前，已有申万宏源、东方证券、中泰证券、东吴证券、方正证券、长城证券、东北证券、华安证券、信达证券、中原证券、首创证券等13家上市A股券商公布2023年第一季度的业绩变动情况。

总的来看，受2023年一季度资本市场全面回暖，以及2022年同期相对的业绩低基数影响，不少券商都依靠自营投资等业务的拉动完成了业绩的“深蹲起跳”。14家券商中，有13家公司实现净利润同比增长，有7家公司实现净利润同比增长超过200%。

具体来看，2023年一季度，长城证券净利润扭亏为盈，从上年同期的-0.78亿元到本期的4.51亿元，业绩反弹明显；东方证券净利润增长逾500%，为525.67%；中泰证券、东吴证券净利润同比增长均超过400%，分别为424%、412.84%；中原证券、东北证券、华安证券净利润增幅超200%，分别增长282.45%、245.93%、242.38%；首创证券净利润实现翻番，增加110.73%。

此外，申万宏源、信达证券、方正证券一季度的净利润分别同比增长87.77%、30.19%、16.55%。

业内人士指出，券商良好的业绩表现充分说明，今年一季度证券投资收益回暖，将提升行业一季整体业绩表现。

今年一季度，上证指数、创业板综指涨幅分别为5.9％、8.9％，大幅好于去年同期的-10.6％、-18.2％。

2023年一季度A股市场表现好于2022年一季度，给券商一季度业绩好转提供了良好环境。

券商板块仍有提升空间

今年以来，证券行业迎来了不少利好政策，行业也因此受到提振。

在2月17日，全面实行股票发行注册制启动；4月7日，中国结算宣布，启动差异化调降股票类业务最低结算备付金缴纳比例工作，将实现股票类业务最低备付缴纳比例由16%平均降至15%左右；4月10日，A股主板首批10家企业上市，标志着全面注册制进入实施阶段，为券商增量业务打开空间；此外，4月10日，中证金融下调证券公司转融通保证金比例。

全面注册制下，券商股一季报业绩大增，叠加行业政策利好频频，券商股会有一波修复行情吗？

复盘券商板块走势，自2020年下半年见顶调整以来，券商板块的累计调整周期已经长达两年半的时间。若单单从调整周期的角度出来看，这一轮券商板块的调整时间也算比较充分了。

上周券商板块的大涨，我们也曾分析指出：从概率论来看，鉴于目前券商板块的低估值，高beta，以及逐渐在被验证的基本面好转，这个板块的未来赢面是越来越大的。

在一季度行情好转之下，多位证券分析师也对券商行情给予乐观态度。

华西证券根据一季度市场指标测算，预计上市券商2023年一季度实现营业收入约1208亿元，同比增约60%；归母净利润约381亿元，同比增约60%。该机构认为，券商板块一季报业绩值得期待，该板块整体市净率1.26倍，证券指数的PB估值在过去10年10.85%分位数，板块估值和业绩成长潜力的错配带来左侧配置机会，券商板块围绕投行和财富管理双主线布局。

中原证券非银分析师张洋在研报中指出，进入4月以来，各权益类指数在连续两个月调整后再度尝试向上反弹，且振幅持续收窄、分化再现，行业权益类自营业务的经营环境环比有所改善，固定收益类自营业务经营环境保持稳定，上市券商自营业务环比有望保持稳定，但将保持分化。