【开源医药】当前积极推荐药店板块底部机会！
韭菜篮子
2022-03-25 10:52:43
积极变化：
1）从同店数据跟踪来看，21M4起药店同店增速放缓，21Q3更是叠加了疫情负面影响，基数较低；22M2下旬起，药店同店普遍回暖，再考虑去年的低基数，以及各大药房通过提升中药等高毛利率品类占比，探索药妆等差异化业务，快速上线抗原检测盒销售，大力发展新零售等方式积极应对，预计全年同店增速将持续好转。
2）3月24日财政部发文对小规模纳税人免征增值税，对药店利润端形成增厚，我们预计在千万元级别。
3）次新店、老店占比提升下，22年药店龙头有望迎来业绩拐点。我们对四大药房门店数、盈利周期等数据进行测算，预计次新店、老店占比提升带来的业绩改善预计将于22年逐步反应到收入、利润当中，表观增速企稳回升。
4）预计药店龙头22年仍将保持较快扩张速度，新增门店未来将持续为公司贡献业绩。此外，各大药房积极发展线上渠道，开展互联网医疗、B2C、O2O、新零售等新业务模式，线上业务高速增长，近两年线上销售收入同比增速超100%，为公司提供活力以及业绩增量，助力可持续增长。
推荐标的：益丰药房（22年PE 24倍）、老百姓（22年PE 19倍）、一心堂（22年PE 13倍）、大参林（22年PE 19倍）、健之佳（22年PE 12倍）。
详细数据及模型拆分请联系我们，欢迎交流！
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益丰药房
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