瀚川智能跟踪更新：

1、瀚川智能预计2021年实现归母净利润0.755-0.92亿元，业绩低于市场预期，主要系2021年拓展换电设备业务，相关费用（管理费用和销售费用）计入2021年，而换电设备业务的收入未在2021年确认，导致短期业绩承压。

2、2022年换电设备业务开始贡献收入利润，业绩弹性可期。2022年是换电站建设爆发元年，预计2022年全行业换电站建设数量有望达2000座，且具备高增速，随着换电模式的经济性和补能效率优势的显现，我们预计2025年建设换电站数量将超16000座。瀚川现已拥有换电站装备制造、核心零部件制造与终端运营系统平台三大类别产品，且在大客户切入上具备先发优势，瀚川的换电站可适配的汽车品牌有东风汽车、柳州汽车、奇瑞汽车、北汽新能源、一汽奔腾、一汽解放、陕西汽车等旗下新能源换电车型，以及提供部分其他商用车和乘用车品牌车型换电站的核心部件。瀚川目标长期保持较高市场份额，将充分受益于市场爆发。

3、公司延伸至换电的优势为项目管理经验充足+批量交付能力强+技术储备丰富。一是换电站to c的性质决定要经过大量的验证才能走向终端，设备要跑上千次之后才能稳定的交付，验证交付有周期性要求，公司过去积累较多项目经验；二是技术上来说，设备需要做到精确和稳定，对机电光软一体化的系统集成能力要求高，公司在汽车装备建立起了相应的优势（系统集成商），技术储备丰富，底层核心技术通用。