⛳11月16日，美国国际贸易法院CIT宣布恢复201关税豁免权，双面组件进口至美国不再征收额外的关税，并将第201节税率从18%降至15%，过去一年按照18%税率缴纳关税的进口产品都有资格获得退款及利息。我们观点如下：

（1）双面组件重获关税豁免，税率恢复15%：2018年2月特朗普政府向进口晶硅电池、组件和交流/集成组件征收30%的关税，2019-2021年适用关税税率分别为25%/20%/15%；2019年6月，双面组件获得完全豁免；2020年10月特朗普决定双面组件将在2020年11月失去豁免资格，并将第四年的整体关税税率从15%调整为18%；此次CIT决定允许201条款关税豁免进口双面组件，并将今年的关税税率恢复至15%，双面组件进口至美国不再征收额外的关税；
（2）光伏组件出口持续增长，海外市场需求向好：海关出口数据显示，2021年9月组件出口9.55GW（金额24.34亿元），同增25.97%，较2019年9月出口增长51.63%；1-9月累计出口73.01GW，同增37.66%，较2019年同期新增38.44%，显示海外需求持续向好；
（3）2021年全球需求或达170GW：我们预计全球2021年是光伏需求大年，新增装机或达170GW（供应链限制的组件需求），同增约30%，2022年预计210-220GW以上，短期主要组件企业反馈二季度订单较满，行业高景气背景下硅料供需偏紧、EVA树脂供需持续紧张、硅片价格因供给释放节奏以及成本曲线支撑或好于预期、电池盈利处于底部区间、玻璃供需阶段性缓解。
 
💡投资建议：光伏需求拐点已全面体现，之前我们的逻辑框架全面兑现。当前行业2021年估值性价比高，推荐三条主线：（1）竞争格局稳定，龙头优势明显，长期成长性标的：硅片（隆基股份、中环股份），胶膜（福斯特）；（2）供需边际向好或者短期偏紧：光伏EVA树脂（联泓新科，东方盛虹），硅料（通威股份、大全能源），海外逆变器（阳光电源、关注锦浪科技、固德威、德业股份等）；（3）盈利修复环节：玻璃（亚玛顿、关注福莱特、福耀玻璃、信义光能），胶膜（福斯特，关注海优新材），大尺寸电池（爱旭股份），一体化组件（关注晶澳科技、天合光能）。
 
🔔风险提示：海外政策不及预期。