市场调整详细点评
散步的鱼
长线持有的老韭菜
2022-03-10 10:26:13
市场调整详细点评：
事件：近日俄乌冲突推动A股悲观逻辑蔓延（持续滞胀与去全球化），熊市成为市场担忧的一致预期，尤其绝对收益者年初以来缺乏安全垫被动平仓抛售，导致上证昨日创3147新低。
机构交流沟通后认为：
交易结构：从历史规律来看，两会期间A股往往偏弱，两会后则再度走强追逐新热点或一季报行情。从昨天盘面急跌的状态来看，估计是有两融或是私募资金被动平仓所推动。市场情绪脆弱时投资者对行业利空传闻尤为敏感，例如这两日地产、有色的利空传闻颇多，对下跌起到了推波助澜的作用。
调整原因：外围市场动荡导致市场情绪处于脆弱区间。一系列外围事件扰动下，滞胀风险加剧，市场情绪非常脆弱。国内地产信用风险。近日，地产及相关产业链再度出现局部风险事件，叠加市场担心地产政策回暖速度较慢会加剧尾部风险暴露。今年是盈利增速下行期、对政策力度的担忧、国内地产信用风险、全球通胀预期升温、国外滞胀风险、地缘政治风险导致外资流出等等。内外担忧背景下，弱市成为一致预期。
海外环境：外部地缘政治风险虽无法准确预估，但从历史上看，往往冲击偏一次性。另一方面，滞胀风险未来在“胀”上会有明显缓释，一方面从美债期限利差表现来看，后续海外需求预期下行。另一方面，OPEC、伊朗等能源供给逐步释放会有缓释。
国内信用：宽信用预期并未减弱，政策表态仍在强化。两会对稳增长的决心非常坚定，财政资金充裕，任何局部扰动都干扰不了宽信用的果敢。市场近期主要是对地产信用风险的担忧（担心类似18年信用垮的状态），但相信后续政策调整会降低尾部风险发生概率。流动性充裕环境未出现过熊市，即使最悲观的滞胀环境，只要剩余流动性仍充裕，市场不会是全面熊市。结构市与震荡市依然是全年主旋律。
情绪面：短期情绪已到底部，市场反弹随时可能开始。昨日盘中出现未知力量购入大量行业ETF，盘后交易所也窗口指导上市公司披露经营业绩来稳预期提信心，在中国特色社会主义救市的情况下，市场情绪已到底部，对近期交易层面的被动减仓非理性下跌可以乐观些。最近两天，从我与很多机构的交流和盘面来看，补跌行情与情绪极度悲观的降仓反应已比较显著，况且弱市也有反弹，不少机构表示后期减也应减在反弹时，有安全垫无平仓压力的产品跟着杀跌没必要。
市场分析：俄乌冲突的直接影响还是加剧通胀/滞胀/收紧担忧，这个担忧美国更甚，但本轮俄乌冲突A股跌幅已明显超过美股。短期急跌重要因素源自绝对收益者年初以来没有安全垫而被动止损抛售，这种性质的跌幅有望修复。俄乌冲突已出现趋缓迹象，乌方对加入北约表态出现软化，短期俄方外长将赴土耳其与乌方外长会晤，一旦再出现趋缓信号，市场将展开反弹。由于下月联储会议将明朗加息与缩表预期，而下一次fomc是五月，中间靴子落地的空窗期若外围情况配合也可能出现情绪修复的反弹行情。
操作策略：总的来看，前路波折，但无需过度恐慌。由于两融或是私募资金被动平仓所推动的市场急跌，往往是市场的阶段性底部，这时更应坚定信心、稳住阵脚，避免卖在最低点，怕不舒服的也可以在市场反弹中去减。重点跟踪强调提示的光伏主线在近期弱势市场中表现强劲，我们没有外面的散户那么恐慌。短期3月下旬到4月上旬，A股的焦点会回归到一季报，预计年初以来调整幅度大，一季报不错的成长股如光伏主线龙头会有更多表现空间。中期来看二季度经济下行压力依然较大，长期增长潜力在成长行业，需要等待风险释放后的确定性加仓机会。
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隆基绿能
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