重点公司周跟踪 20230514
夜长梦山
2023-05-15 10:19:19
【招商食品】重点公司周跟踪 20230514
高端批价：茅台散瓶飞天批价2795元，环周上涨30元，整箱飞天批价2960元，环周上涨25元。五粮液批价维持950元左右，国窖批价维持895元。
迎驾贡酒：公司今年目标增长25%，增长主要由洞藏系列贡献，保证洞6洞9的高速增长，打好洞16洞20基础，向高端冲刺，靠团购/喜宴/烟酒行推。对于洞藏系列，公司费用规划没上限，目的就是把市场做好，同时核报现在也较为严格，宴请落实率提高。关于宴席市场，公司每一个月、每一周都有要求和考核，合肥六安市场已经超过了考核目标，主要是依托核心终端的发力。
农夫山泉：短期来看，公司今年收入双位数增长目标，毛利率指引持平，费用根据市场情况可能加大投入，上半年来看增长快于全年目标。公司不特别追求新品占比或上市数量，追求长生命周期的产品。茶饮料是除了水之外最重点的品类，推广重心主要放在东方树叶上，认为无糖茶是未来的终局，对于咖啡品类希望做专业的产品，目前是培育阶段不追求量，公司认为渠道的精细化管理是永无止境的。
洽洽食品股东大会：1）3/4月份增长环比看大幅提升，市场反馈、货龄也很好，对全年增长15%很有信心。2）瓜子布局国际化、渠道精耕、品类扩展、渠道扩展等，加深农户合作提升溢价；坚果：礼盒目标9亿（翻倍），规模及效率起来毛利提升；咔吱脆做到薯片脆小食第一（3亿），复制推广。3）海外目标占比20%-30%（目前8%）、线上未来行业占比26%（目前公司12%），策略是做品牌品质内容（新90后电商负责人）。
佳禾食品：订单持续恢复，业绩弹性有望释放。4月份除植脂末外其它板块增长比较好，植脂末板块受益于竞争对手退出影响目前份额上升明显，外贸客户今年低基数下增长明显，Q2预计增速延续。咖啡板块3月份起订单不断恢复，预计全年高两位数的增长。利润端，植物油价格同比下降，目前锁价到Q3， C端有小部分营销投入预算，整体费用率预计稳定，净利率回升确定性强，业绩有望明显改善。
投资建议：
[礼物]白酒：继续推荐高端战略性配置位置（五粮液老窖茅台）；加配信息失真导致情绪波动，管理能力依旧稳定、市场动作从容的汾酒；推荐发展动能充分的老白干，推荐战略坚定、执行力强，省外进入收获期的古井。
[礼物]食品：重点推荐环比改善标的立高（组织架构理顺+新品贡献）、甘源（新渠道放量）、中炬（管理改善），关注餐饮供应链安井、千味、日辰；布局估值业绩匹配度较高的伊利（渠道库存良性）、洽洽（二季度有望超预期）、重啤（乌苏有望超预期）。
迎驾贡酒：公司今年目标增长25%，增长主要由洞藏系列贡献，保证洞6洞9的高速增长，打好洞16洞20基础，向高端冲刺，靠团购/喜宴/烟酒行推。对于洞藏系列，公司费用规划没上限，目的就是把市场做好，同时核报现在也较为严格，宴请落实率提高。关于宴席市场，公司每一个月、每一周都有要求和考核，合肥六安市场已经超过了考核目标，主要是依托核心终端的发力。
农夫山泉：短期来看，公司今年收入双位数增长目标，毛利率指引持平，费用根据市场情况可能加大投入，上半年来看增长快于全年目标。公司不特别追求新品占比或上市数量，追求长生命周期的产品。茶饮料是除了水之外最重点的品类，推广重心主要放在东方树叶上，认为无糖茶是未来的终局，对于咖啡品类希望做专业的产品，目前是培育阶段不追求量，公司认为渠道的精细化管理是永无止境的。
洽洽食品股东大会：1）3/4月份增长环比看大幅提升，市场反馈、货龄也很好，对全年增长15%很有信心。2）瓜子布局国际化、渠道精耕、品类扩展、渠道扩展等，加深农户合作提升溢价；坚果：礼盒目标9亿（翻倍），规模及效率起来毛利提升；咔吱脆做到薯片脆小食第一（3亿），复制推广。3）海外目标占比20%-30%（目前8%）、线上未来行业占比26%（目前公司12%），策略是做品牌品质内容（新90后电商负责人）。
佳禾食品：订单持续恢复，业绩弹性有望释放。4月份除植脂末外其它板块增长比较好，植脂末板块受益于竞争对手退出影响目前份额上升明显，外贸客户今年低基数下增长明显，Q2预计增速延续。咖啡板块3月份起订单不断恢复，预计全年高两位数的增长。利润端，植物油价格同比下降，目前锁价到Q3， C端有小部分营销投入预算，整体费用率预计稳定，净利率回升确定性强，业绩有望明显改善。
投资建议：
[礼物]白酒：继续推荐高端战略性配置位置（五粮液老窖茅台）；加配信息失真导致情绪波动，管理能力依旧稳定、市场动作从容的汾酒；推荐发展动能充分的老白干，推荐战略坚定、执行力强，省外进入收获期的古井。
[礼物]食品：重点推荐环比改善标的立高（组织架构理顺+新品贡献）、甘源（新渠道放量）、中炬（管理改善），关注餐饮供应链安井、千味、日辰；布局估值业绩匹配度较高的伊利（渠道库存良性）、洽洽（二季度有望超预期）、重啤（乌苏有望超预期）。
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农夫山泉
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洽洽食品
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千味央厨
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