今天兆易股价回调较多,我们了解公司业务向好,回调非基本面因素。
MCU:大陆32位绝对龙头,2022车规产品有望放量
1)大陆32位龙头:中高低端内核全面覆盖,料号370+种(对标海外龙头1800种,大陆普遍少于100种),其中基于中端核M3、M4产品合计308种,占比超过80%
2)2020年公司产品多用于扫地机器人、平衡车等消费电子市场,2021年工业占比已明显提升,预计2022年仍会继续提升。根据公司21H1公告,预计21年底车规产品在客户验证,有望于2022Q3产生营收
3)价格目前并未明显变化
DRAM:自研进度超预期,DRAM现货价有所回升
1)2021年6月推出自研产品,19nm 4Gb DDR4,针对TV、安防摄像头、汽车应用等市场,初期客户包括TV机顶盒、IPTV和安防摄像头,大市场确保高增长
2)规划产品包括 DDR3/DDR4/LPDDR4,制程在 1Xnm 级(19/17nm), 容量在 1Gb~8Gb
3)根据公告推算,22年自有品牌采购代工8.6亿,推算对应营收16亿元;代销dram采购10.8亿;21年1-11月自研采购代工实际金额仅1.89亿,同比实现飞跃增长
4)数据检测显示,DRAM现货价格已有所回升
NOR:产品结构持续优化,汽车占比提升
产品结构持续优化,车规全线铺齐,目前车规产品覆盖2Mb~2Gb容量,其GD25车规级产品已在多家汽车企业批量采用,主要应用于ADAS、通讯系统、车载信息及娱乐系统、电池管理系统等
风险提示:MCU行业景气度不及预期、代工产能紧张及涨价幅度过高的风险