广发证券研报，688499利元亨深耕智能制造设备，从消费锂电池迈向动力锂电池赛道。公司业务领域聚焦于消费软包锂电的电芯装配和电池组装环节，随着下游产业的深化，公司的业务逐渐向动力锂电池领域迈进。核心产品进入了锂电池主流客户，包括ATL、宁德时代、比亚迪、力神、中航锂电等。

　　公司是具备整线能力的锂电设备后起之秀。在锂电池的制造工艺中，公司的核心产品涵盖了部分电芯制造、电芯装配、电芯检测和电池组装环节，从专机做到整线，具备为客户提供整厂自动化组装的能力，是国内锂电设备行业的后起之秀。公司一直重视研发投入和研发团队建设，2018-2020 年研发投入占营业收入的比例分别为10.88%、14.14%和11.48%。

　　全球新能源扩产新周期来临，设备企业直接受益。后疫情时代全球经济转型推动锂电供给端加码，叠加汽车电动化浪潮催生需求端爆发，全球迎来新一轮新能源产业扩产周期，作为产业链上游的锂电设备行业有望充分受益。根据我们的测算，国内主流电池企业产能规划总和21-23 年分别达到411/651/847 GWh，未来行业景气度持续高企。

盈利预测与投资建议：按发行后股本计算，我们预测公司21-23 年EPS分别为2.51/4.76/6.48 元/股。公司同行业可比公司数量众多，产业链上下游可比公司包括先导智能、赢合科技、科瑞技术、杭可科技、先惠技术和克来机电等，我们认为采用相对估值法可以较好的反馈公司的市场公允价值。目前公司同行业可比公司21/22 年PE 估值分别为46x/31x。我们给予公司2021 年40-50x 作为合理估值的下限和上限，即对应公司股价的每股合理价值区间为100.43~125.54 元。

简单分析，相对于成熟的大企业，可以说他是小公司大行业，预计21年EPS分别为2.35元左右，最近三年和后二年净利润增幅超过60%，给予60倍pe，合理价格在130元左右，竞价在200-250%左右，111-135元，低风险在120元以下，高风险在130元以上。主要是鉴于今天威高不少人被套，情绪受影响，他明天如果低开不迅速拉红，就会杀跌，到时候又是负反馈，当然价格低是好事，离合理价格越低越好，这样有空间。另外记住他是三个字，明天又是100年大庆，他独享此荣耀，有的时候时机大于一切！！！