券商（东方财富{实盘分享2021-05-26（收盘），已调入长线股票池，近期择机布局}、中金公司）：两大利好引爆券商板块，人民币升值预期加速外资流入，估值仍处于历史偏低位置；

①人民币升值预期加速外资流入，②估值仍处于历史偏低位置

上海市人民政府办公厅日前印发《关于加快推进上海全球资产管理中心建设的若干意见》。《意见》提出，支持银行、基金、证券等机构申请证券基金投资顾问资格，鼓励设立投资咨询专业子公司。推动资产管理机构参与基本养老保险基金、企业年金、职业年金管理。此外，昨日离岸人民币对美元汇率一举突破6.4元，创下2018年6月以来新高。当日北上陆股通资金净买入217.23亿元，刷新单日净买入历史纪录。受上述双重利好影响，券商板块爆发。

东北证券非银团队总结本轮行情看点：

1、高ROE标的领涨板块行情，以2020年业绩为基准，券商板块ROE排序Top5的大中型券商中信建投（18.18%）、东方财富（14.4%）、中金公司（13.52%）、兴业证券（11.07%）、招商证券（10.85%）今日涨幅均居于板块前列。市场对于券商板块主线行情的挖掘由并购预期转移到具备牛熊周期穿越能力的高ROE代表品种中。

2、低估值为本轮券商板块行情基础。过去两个季度券商板块表现持续跑输大盘指数，一季度业绩高增叠加股价持续调整，券商板块估值处于历史低位，PB中位数为1.6，板块加权平均PB1.74，Top6券商ROE/PB均值8.2%，处于安全配置区间。

3、人民币升值预期加速外资流入，大宗商品调控带来货币政策稳定预期，市场风险偏好抬升，推动券商板块上涨，形成人气带动。

东吴非银胡翔团队也认为，券商板块估值处于较低位置，未来估值会稳步抬升，长期价值显著：

1、当前券商估值处于历史偏低位置1.6xPB左右，相对涨幅明显滞涨；

2、券商资本业务的迅速扩张导致估值中枢和ROE中枢下移，目前券商正处于资本业务扩张向资本中介业务扩张的跃进阶段，未来估值会稳步抬升；

3、看好资本市场改革下细分业务发展，如投行产业链、FICC衍生品和财富管理业务。

胡翔看好行业中α最明显的公司东方财富，估值处于历史偏低位置，核心业务拥有广阔的成长空间，中期业绩驱动将支撑市值上行；核心业务领域具有明显竞争优势的头部公司中金公司。