今天上证指数再次离3400点，零点几步之遥。盘间最低摸至3400.21点。

2020年11月末以来，上证指数基本维持在3400点以上震荡徘徊，偶尔向下突破。

今年1月末，也就是虎年春节前的前两个交易日，上证指数跌破3400点。

回顾2018年来的历史走势，上证指数曾有9次明显跌破3400点关口。单从市盈率这个指标来看，堪称最便宜的一次3400点。

2008年以来历次沪指跌破3400点时主要指数市盈率PE

数据来源：南方基金，截至2022/2/14

信达澳银在本月10日发表的致投资人一封信中称，“我们应该珍惜3400点以下的上证指数”。

我们同样更关心的是，那么多次跌破3400点后买的基金，到底表现怎么样？

于是我们又做了一组数据。

不考虑短暂跌破的情况，因此我们将跌破3400点后回到这一点位所需要的时间设置在1年以上。

2008年以来共有4个时间段满足这一条件。

分别是2008.06.03至2009.07.27、2009.08.05至015.03.16、2016.01.04至2017.10.09以及2018.02.06至2020.07.06这四个区间段。

还是以聪投TOP30基金经理目前在管的基金为例，我们发现：

1.这四个区间，跌破3400后再回复到3400点所需要的时间维持在1-6年，最长的是2009年到2015年的这一区间段，耗时5年半左右；

2.TOP30基金经理的在管产品中仅有2只完整经历了2008年和2009年的两次跌破，且期间内全都实现了不错的正收益；

3. 2016年初的熔断大跌，让市场措手不及，16年和17年市场风格的剧烈分化对基金净值的回复也造成了一定的影响，但在符合条件的样本基金中，获得正收益的概率为87.88%；

4.除2016年外的其他三次跌破，TOP30基金在上证指数回复到3400点时均实现了正向收益，且超额收益非常可观，最佳来自于冯明远的信达澳银新能源产业。

仔细来看。

2008年跌出V字深坑，长跑名将艰难应对 

在2007年10月16日突破历史最高点6234.04，而2005年6月3日仅为998.23，两年多的时间上证指数翻了6倍多，这在A股历史是极为少见的。

但也正是这个时间点，全球性的金融危机席卷而来，股指一泻而下，在2018年下半旬跌至2000点以下，跌幅超70%，跌出了一个巨型V字深坑。

2009年年中在短暂冲击3400点后，A股又经历了长达4年的漫长盘整。

数据来源：Wind

在TOP30基金经理的在管产品中，经历过2008年金融危机的并不多，目前只有两只。

且都来自富国基金，分别是朱少醒的富国天惠精选成长以及毕天宇的富国天博创新主题。

数据来源：Wind，截至2022年2月21日

如果在2008年和2009年两次跌破3400点时，即买入这两只基金,可以获得非常不错的正回报。

以富国天惠为例。

朱少醒是大家非常熟知的老将，雄踞聪投TOP30榜单前列，代表作富国天惠精选成长16年18倍。

朱少醒是管理学博士，2000年6月加入富国基金，一直坚守至今，现任公司副总经理。自2005年11月起开始担任富国天惠基金经理，正式开启与富国天惠相辅相成的进化之路。

在这16年时间内，朱少醒只专注做了一件事，那就是培养孵化这一只基。

据Wind数据显示，截至2022年2月21日，富国天惠规模374.75亿，成立以来收益达1847.73%。

其实在管理富国天惠的有些年份，朱少醒的表现并不是特别好，尤其是2008年前后。

在2008年金融危机时，朱少醒始终保持着高仓位运作，并在三季度末也就是大跌尾声的时候把仓位降至76.8%。而随即4万亿刺激政策出台，股指回升，天惠净值却没有得到及时的恢复。

数据来源：Wind，截至2022年2月21日

在经历过几轮牛熊市的洗礼之后，朱少醒的投资逻辑愈加清晰，总结下来就是“深度研究、精选个股、不作择时”。

从2009年开始，朱少醒几乎就是满仓操作，股票仓位基本维持在90%以上，这也是他在2008年的经验所得，要“争取在一个完整的周期内做好产品的业绩”。

对于投资风格，朱少醒坚持自下而上精选优质股，但这并不影响他在行业配置上的均衡，日常消费、信息技术、金融、工业、能源、材料等各个板块都会涉及。

对于个股，他认为选好股票是第一步，朱少醒长期持有过的牛股包括贵州茅台、五粮液、中国平安、招商银行、伊利股份、国瓷材料等，获利颇丰。

值得一提的是，在朱少醒掌管富国天惠之初，贵州茅台就是他的第一大重仓股，。

兜兜转转十六年，在最新发布的21年四季度重点持仓中，贵州茅台又重回第一重仓的宝座。

2015年大跌后市场风格轮动，基金净值表现各异 

由于估值过高庄家出货、杠杆资金的撤离与被围剿、股指期货做空等诸多因素影响，2015年下半年又经历了令众多投资人和基民印象深刻的一次大跌，跌幅近50%，在2017年10月才重回3400点。

数据来源：Wind

可以看到这段期间TOP30基金中有88%的比率都获得了正回报，前三名分别是萧楠的易方达消费、陈一峰的安信价值精选以及袁芳的工银瑞信文体产业。

数据来源：Wind，截至2022年2月21日

自2016年1月大跌，一直到2018年初，市场总体震荡上行的趋势明显，走出了一波“慢牛”，但市场风格却变化明显。

2016年整体来说是2015年大幅波动后休养生息的一年，同时市场结构化表现突出，市场风格的剧烈分化使得众多投资者对2016年的市场表现得并不适应。

对于2017年，市场风格又进一步发生巨大的变化。总体而言，2017年的市场是一个业绩驱动的市场，对有明确业绩的股票给予持续的青睐，短期投资明显退化，价值投资回归主流。

基金业绩表现分化很明显，这也是当时投资者投资感觉并不好的原因所在。

2018年3400点区间跌得快涨得也快，TOP30样本基金收益均超15% 

2018年全年市场的下跌再一次让基民们受到了重创。

数据来源：Wind

数据显示，2018年年内亏损的权益类基金达到3144只，占所有公布业绩的权益基金总量的88.12%。当年权益类基金的平均收益为-16.14%，如果剔除掉被动指数基金，有三成以上主动权益基金跑输大盘。

全年市场的下跌主要是受到内外部各种利空因素的冲击，尤其是中美贸易摩擦对市场的影响是比较大的，因为资本市场最害怕的就是不确定性，不确定性的风险又会导致市场估值的下降。

在中美双方协商达成一致后，A股开始反弹。

还是以3400点为基准。从2018年2月6日到2020年7月6日，上证指数花费近两年半的时间再度冲上3400高点，而回头看TOP30基金表现，百分百实现了正向收益，其中冯明远的信达澳银新能源更是以143.54%的超高回报拔得头筹。

数据来源：Wind，截至2022年2月21日

冯明远2016年开始管理产品，从2016年底至今，市场先后经历了大盘价值风格、大盘成长风格、小盘价值风格、熊市四大类风格，以及消费赛道牛市、科技医药赛道牛市、新能源赛道牛市等至少三大类赛道牛市。

虽然市场不断变化，但冯明远管理的产品基本每年都取得了超额收益，他目前在管基金10只，成立超2年以上的共有4只，收益都非常可观。

数据来源：Wind，截至2022年2月21日

被称为“科技成长股猎手”的冯明远，投资也非常有自己的特点，他认为投资就是要回到最简单本源的地方：找到优秀的企业，长期跟踪，买入持有。

从基金持股上看，行业配置大部分偏向于电子，其次是通信和计算机，冯明远的投资原则是在擅长的行业领域选看得懂的股票，他说“对于我不了解的行业和个股我不太会去碰，哪怕市场情绪再热烈，赚不到这部分钱，我也不会觉得遗憾”。

正是这份坚守，使得他在2019年一飞冲天，不是他去撞科技股风格，而是人家本身就在科技领域浸染已久。

最后

如果把时间拉长，哪怕不是买到明星的产品，单看偏股型基金的情况，每次在3400点附近买入，持有至今的收益大概率也是不错的。南方基金的一份数据可作参考。

数据来源：南方基金，截至2022/2/14

当然，市场下跌带来买入机会的同时，投资者更需要根据基金经理的风格及过往表现来选择适合自己的基金。

而跌下3400点，即便收复失地的时间比预想中长……选择定投、越低越买，回到同样点位，至少赚钱是极大概率！