中航锂电纪要20220323

主要内容：

Q:中航锂电近期在港股报了IP0,并在招股书中表示，公司预计2022年和2023年的有效产能扩大到25GWH和55GWH,我们现在已有的产能分布和2022、2023年可能会达到的实际产能是多少？

A:要注意区分有效产能、已经达产的产线的最大产能和规划产能这三个概念。规划产能更多的是一种宣传的价值，已经投产的产线的设计产能只是已经正式投产的产能，但可能有效产能是零。2022年的25GWH:洛阳的产能没有记进去，因为未来就独立运营了，构成一个是江苏现有的成熟产能大概是11GWH,以及正在投产的两个项目【江苏A3+厦门一期】各自能达7GWH,在一起即为2022年可实现的有效产能。

2023年的55GWH:其他很多在建的项目，比如江苏A4项目，厦门的A2项目两个加起来可达30GWH的在建项目会在今年逐步得到释放，明年变成有效产能。其他比如说武汉、成都、合肥的项目，基本都是今年年底投产，到明年初能够实现产出，但是招股说明书并没有将这部分计算进去，所以这个招股说明书中的数据是比较保守的。

Q:江苏主要是哪两个基地？

A:常州和灌南基地。

Q:25GWH的产能，现在都已经建成了吗？

A:对，这些产能都是在2020年招标的老产能，在去年已基本建成。

Q:去年披露9.3GWH的装机量，主要是哪些生产基地的贡献？

A:主要是江苏常州基地的贡献。常州的7GWH一共分成了五条线，从2021年2月开始逐步投产，最后一条线于去年10月份投产，因此去年对产出交付的贡献很有限，主要的贡献值在常州基地，洛阳基地也贡献了不到1G的产能，那块主要是储能以及小批量的销售 

Q:厦门也没有什么贡献吗？

A:贡献比较小。

Q:为何洛阳有可能不计入产能？

A:洛阳受制于其产品型号，该型号在市场端的需求较小，且型号较杂，产能较小，没有大批量的交付能力。

Q:厦门7GWH现在的建设进度怎样？

A厦门一期已全部投产，厦门二期的规划产能大概是9.9G,第一条线已于3月13日投产，五条线会在今年10月底全部达产。厦门三期整体规划产能是40GWH,现在已上了12GWH左右的产能，大概在今年年底投产，在明年年中达产。

Q:25GWH大部分是在2020年前招标的吗？

A其中有一部分于2016年招标，一部分于2018年招标，厦门的7GWH于2019年底-2020年初招标，江苏的7GWH于2021年第一季度招标。

Q:去年大量的招标，是在2023年形成有效产能吗？

A:对。

Q:去年主要针对哪些基地招标？总的量大概是多少？

A去年是32G其中江苏的四期产能是22G,厦门的二期产能是9.9G,这两个项目是完整的项目。在去年全部完成。从去年年底开始，后续的项目也开始释放订单，比如武汉的一期和成都的一期。

Q:武汉和成都这两个项目大概的体量是多大？

A:合计20G

Q:为什么会提前很早招标？

A:不是为了实现目标提前去招标，而是之前的招标体现在了之后的某年。招标只是买东西/买完东西后开始做，做完了交付，交付完后调试，调试后要投产和达产，中间有好几个步骤，整个产线的建设周期大概在16个月。现在整个动力电池设备的产能不足，设备下单到交付大概需要半年，中间设备的安装和调试需要两三个月，试生产到爬产也需要三到六个月。而且，这一年仅仅是一条线，如果有多条线，不能同时调试同时交付，因为资源不够。一般一个月能调1-2条线，产能如果是20GWH就是10条线，这10条线从开始的交付到最终的达成需要一年半，其中第一条线投产的时间较早，第十条线投产至少间隔在半年以上，达产的时间也在半年以上，因此整个周期需要一年半甚至两年。在中间可能还会碰到一种普遍的情况，即锂电厂开始建线时，产品并不一定是确定的，客户也可能不是确定的，因此在建设的过程中，可能因为客户的开发情况或产品的变化，需要产线停下来进行改造，这也会在无形之中延长整个产线的建设时间。

Q:目前各个产能基地是先有客户还是先有产能？

A:我们主要的客户是广汽、长安和小鹏，都是已实现了定点的，还有很多没有定点的。客户和产能没有绝对的先后顺序，一般在规划建设阶段会有一个目标客户，开始投产的时间要匹配目标客户的装车时间，一般车厂从定点到装车需要10-12个月，长安这种客户可能只剩6个月，所以绝不能说先有客户再有产能，国内的车企做不到前端性那么强。

Q:意向客户一般会和我司存在框架协议，即不一定要求我们在一年内出货吗？

A:客户通常会在两三家意向厂商中进行挑选，我司最终成功率较高，因此在整个产线的变动过程中，产品会不停地变化。

Q:是所有产能建设都是这样的吗？还是说有一些产能基地有特别明确的定点客户？

A:我司基本上都是这样。

Q:单GWH我们是不是都投方形电池？不同电池的单GWH投资额分别是多少？

A:目前是1.5亿到1.8亿左右，未来会有下降的空间，但并不是因为产品变便宜了，而是产品存量密度更高，产品的能量更高，所以同样买一条线，，可以实现的产出产能更大，相当于基地资产投资除以产能，分子没有变，分母变大了，这样显得单GWH的成本降低了。对一条线来说，整个固定资产的投资在2.5亿到3个亿左右。

Q:一条产线原先对应的GWH和现在对应的GWH分别是什么水平？

A:一条产线实现多少GWH,是一个全年的累计量，只能非常宏观的来体现它的产能。还有一个数值是它的节拍，正常的一条产线一分钟可以产出合格电池15块。

Q:我司电池是什么规格？尺寸是怎样的？

A:如44221，其厚度是44mm,宽221mm,高度在200mm左右.还有50194，其厚度是50mm,宽度是194mm,高度可能会随着能量密度有一些变化。还有38300，其厚度是38mm,(各行业纪要加微信：neff668)宽300mm。整个电池的高度通常在150mm-300mm之间。

Q:如果1GWH在1.5-1.8亿，其中的差别在什么方面？单GWH投资额会不会出现明显下降？

A:GWH的成本并不是一个非常科学的衡量标准。布一条生产线，一般是要布5套生产线，这条牛产线的生产节拍是1分钟能做15套电池，一条产线的投资是3个亿。如果做小电池，一年的有效产能是1GWH,则成本就是3亿/GWH。如果做较大的电池.这条产线的产能是2G3个亿乙除以2G,成本就是1.5亿/GWH。之所以说一条产线的成本是1.5一1.8亿，只是一个平均值，是从我们前期已有的产品上分析总结出来的大概的成本区间。不同的电池成本不一样，只能算出大概的区间或均值，因此单纯拿这一数字做比较是没有意义的，除非是相同的型号，做比较才比较有意义，也比较准确。

Q:一条产线的设备投资就是固定的这么多，就看生产的什么类型的电池吗？

A:对，虽然设备投资额也会因型号不同而有一些变化，但变化的空间和幅度非常小，上下不超过10%，因此最核心原因的还是产品。

Q:厂商通常是一条线2GWH,我司一条线一般是对应多少GWH?选一个最常

用的这个电池举例即可。

A:广汽现在用的比较多的44211产线是1.5GWH,其成本在1.8亿左右。33211产线也是广汽常用的产线，这条产线可以做1.8GWH,成本在2亿左右。52148这条产线可以做到2.63G,它的成本非常低，可能低到1.2亿左右。我司最近刚开发的新电池，一条产线的产能可达3.3G,一条线的成本在1亿左右。

Q:刚才说的1.8、1.2和1都是单GWH的成本吗？

A:对。

Q:去年完整的招标是32GWH吗？年底成都和武汉的20GWH中，是不是大部分是放在今年的一季度来招的？

A:去年6月份到去年10月份，我司做的是江苏和厦门共32GWH的产能。从去年11月到现在，在逐步释放武汉一期和成都一期的订单量，这两个产能加起来是20GWH。现在正在释放的是武汉二期和合肥一期，这两个产能加起来是29GWH左右接下来马上会开始启动一些谈判其中装配线那块，已有部分下单。此外，成都的二期、武汉的二期和厦门的三期，仅是其中的一种设备来下单了，但并没设有全部下单，可以暂时不考虑。接下来全部完成释放的是武汉二期、成都二期和合肥二期，相加在40GWH。另外，到今年下半年，还会释放江门的33GVWH。整体来看，若今年所有项目进展较顺利，今年释放的订单量会在60-70GWH。

Q:装配线在进度上通常偏后，为何反而会提早招标？

A:电池整个的生产工艺周期为13天，第4天的时候会进行到到装配工序，装配是自动化集成度最高和电池厂的电池设计工艺联系最紧密的一道工序，设备开发的时间也是最长的，调试难度也是最大的，因此下单下的最早。

Q:今年的招标量会比去年要大很多吗？

A:会大很多，最近新规划的基地都要释放出来，才能实现有效产能。

Q:去年出货9.3GWH,对于我们未来几年的出货的内部目标是怎样的？

A:今年的目标是整体实现37GWH。

Q:37GWH包括广汽、小鹏和长安吗？

A:包括，37GWH是必达的，内部希望挑战44GWH。

Q:在2022年有效产能只有25GWH的情况下能挑战37甚至44GWH吗？

A:这并不矛盾。江苏A4今年已开始投，在投的过程中也可以贡献，因为一条产线在达产的过程中也，可以释放产能，但没有把它算到有效产能中。

Q:我们去年6-10月投的产能，今年也能释放一部分的产能吗？

A:能释放相当大的一部分。这也是我们内部现在优先级最高的一项工作，叫产线的快速爬坡、产能的快速爬坡、产线的快速达产，因为爬坡爬得越快，达产得快，贡献的产能会越多，是可以实际支持全年的交付的。否则我们在全国交付量排名中很容易从第三下降到第四。

Q:碳酸锂涨价会不会影响我司的扩产节奏？

A:从原材料角度来说有影响，但影响有限。扩产更多的是要匹配客户，和客户商谈的过程中，成本的谈判也非常重要。碳酸锂涨价的成本不可能完全摊到动力电池上肯定会传递到车企，传递至嘬终的产品上。乌克兰战争造成的汽油涨价，会让部分消费者的消费从汽油车转移到电动车上，可中和部分碳酸锂涨价的不利因素。

Q:我司内部不太会受这方面的影响吗？

A:由于碳酸锂价格是一个动态的过程，因此对产能的规划不会造成太大影响。确实有一部分电池厂最近不接单了，但只是为了暂时性规避成本的升高，不是长期的事。

Q:电池厂先招标扩产再等电池需求，会不会出现扩出来的产能并不适合当时所需要的电池？

A:整个建设过程是一个动态的匹配过程，不存在完全建好后客户才定下来，只是开始规划时，还没有确定的客户，只有意向客户，等设备做好或做到一半或开始进场调试时，客户已经锁定。此时，如果按原来的规划锁定，正常投产就可以；如果在建设过程中，目标客户和产品发生变化。设备就会进行换新和改造。

Q:设备调整、产线调整带来的压力不算大吗？

A:有压力，但压力不大。一方面，从技术上来说，设备对产品有一定的兼容性，可以实现快速调整和改造，不需要花费很大的代价。另一方面，当目标客户变了，需要对产线进行改造，为减小匹配改造难度，不会找差异性特别大的。

Q:去年我司专利上的纠纷，对于本身的业务开展以及扩产没有太大的影响吧？

A:没有任何影响，我们没有侵权。

Q:碳酸锂涨价，给电池厂毛利和现金流上带来压力，会不会拖延已有设备的验收？

A:不会的，这是两条线，原材料涨价对应的资金属于自有流动资金，而产线建设属于项目建设费产线建设不会受到公司生产运营流动资金的影响验收受设备的故障率影响比较大，验收只是技术上的一个动作，也存在验收完先不付钱的现象。

Q:我司扩产电池的类型都是方形吗？

A:现在来看都是方形的。

Q:如果是方形电池，后续刀片电池大概要上多少？

A:我司不叫刀片，会涉及侵权，加起来大概有34G左右。

Q:已经投产了吗？

A:规划的。

Q:就是在您刚才说的60-70GWH中反映吗？

A:对，采用这种结构的电池，一条产线的产能能到3G,所以成本会较低。

Q:我司在前中后道供应商的选择上，预计今分年会不会发生变化？

A:合浆可能会是一个比较大的变化点，我司正在上双螺杆合浆，最近有新的供应商被导入，未来可能会开始批量使用双螺杆。我司现在有个供应商叫布勒，相关合作会越来越多。

Q:这个是海外公司吗？不考虑买金银河的吗？

A:金银河也买了有一部分，但买的价值量不多。涂布机暂时不会有太大的变化，因为涂布机会直接关系到我们产品质量，还是在用进口的设备。后道方面，我司在辊压机上导入了新的供应商，由干浩能去年出现了高层动荡，造成交付延期，因此我司现在不排除会买更多先导的辊压机。

Q:中道叠片机主要的采购是怎样的？

A:叠片机比较成熟，用的比较多的是先导和格力晟。参片机虽然有很多家在做，但很多还处在样机的开发阶段，整个行业中真正实现稳定运行的还是先导和格力晟。

Q:原来1GW需要5台左右的切叠机，现在是什么水平？

A:少则5-6台，多则11-12台，和产品有关系，没有办法按G去算，一条线上6-10台左右。