农业农村局限制日本鳗鱼苗出口催化鳗鱼市场—

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农业农村局限制日本鳗鱼苗出口催化鳗鱼市场——四到五倍空间

之人逻辑

2022-03-02 09:16:57

一，日本鳗造假，

最近有则新闻说日本岐阜县高山市从事生鲜食品批发的一家企业承认，将中国产的鳗鱼伪造成日本爱知县产的鳗鱼进行销售，长达五年左右。在该公司最近销售

的约3.35万条鳗鱼中，至少有6640条原产地为中国。

二，中国农业农村局限制日本鳗鲡鱼苗出口

2022年2月28日，福建省鳗业协会刊登农业农村部渔业渔政管理局《关于进一步加强日本鳗鲡苗出口管理的通知》，提出要进一步加强对日本鳗苗出口的管理，规范日本鳗苗出口审批，联合海关部门共同打击违法走私行为，尽量保障国内鳗业养殖需求。

三， “日本鳗”不是“日本鳗”

不过说鳗鱼原产地在哪，对于鳗鱼来说可真是黑色幽默。以主要分布在东亚、东南亚的学名为日本鳗（注意，这是学名，可不是国籍）为例，它们是在海洋最深处的马里亚纳海沟产卵，孵化后的鳗鱼苗成群结队游到东亚、东南亚沿海和内河发育成长，长大后再游回马里亚纳海沟产卵。人类至今还没有办法大规模人工繁殖鳗鱼，所谓的“养殖鳗鱼”也只不过是捕捞鳗鱼苗养殖。

人家鳗鱼也本来就没有国籍，都出自马里亚纳海沟，被人工养殖也只不过是被捕获后的事情。

更何况，哪有那么多日本国产鳗鱼给日本人吃呢？日本年消费鳗鱼四五万吨，7成以上依赖进口，每年从中国进口大量的鳗鱼，日本市场上的鳗鱼早就没多少日本国产的了。

而中国正是世界上最大的鳗鱼人工养殖国，养殖量占世界总量8成以上。

现在日本市场中国养殖鳗鱼可不少，像日本人认为最好吃的鳗鱼是重量在6.5两左右、鱼身呈现天蓝色的鳗鱼，而中国出口的这种“天蓝鳗鱼”能做到每吨比日本本土的高3万元。

而且随着海外市场的扩展，国内消费的增长，中国养殖鳗鱼的销路可不只是日本了。20年前全国鳗鱼养殖量95%出口日本等国家，只有5%在国内销售，如今国内养殖鳗鱼四成出口日本、韩国以及欧美等国家，六成在国内市场消费。

四，A股市场唯一鳗鱼企业——天马科技

我认为，《关于进一步加强日本鳗鲡苗出口管理的通知》，有利于保障国内鳗苗供应，同时由于海外（主要是日本）鳗苗供给减少，未来海外市场对我国鳗鱼的需求有望增长，我国鳗鱼出口价格有望抬升。

1，中国鳗鱼市场龙头企业

鳗鱼养殖行业竞争格局分散，养殖主要以中小散户为主，优势资源不集中，既不利于提升出口价值，也不利于国内鳗鱼食品品牌的建立。

天马科技公司还是行业规则制定者，维护着中国鳗鱼产业的健康发展。公司是中国渔业协会鳗业工作委员会会长单位，公司董事长陈庆堂先生是中国渔业协会鳗业工作委员会会长，公司在鳗鱼养殖业界具备天然引领及整合能力。

2，市场增速快，市场规模大

随着中国消费者购买力增强，高营养价值&口感独特的鳗鱼广受欢

国内鳗鱼消费市场近两年增速15-20%，日本市场增速稳定。而中国是人口大国，鳗鱼消费符合年轻人消费偏好，抓住年轻人等于抓住了未来，15%~20%的增速，将会给鳗鱼消费带来巨量市场。

3，仅鳗鱼收入每年10亿元，利润4亿

从销售量来看，预计2021/2022/2023年公司商品活鳗销售量分别为1000/10000/15000吨。从售价来看，鳗鱼价格已经触底反弹，行业端数据显示，今年鳗苗捕捞数量是45年来最少的一年，不到正常年份的1/3。因此，在需求端稳定增长的情况下，涨价不可避免。鳗鱼的周期为10个月~1.5年，也就意味着鳗鱼提价将会是一个长期事件。目前天马科技已经完成鳗苗采购和投苗，公司在锁定成本的情况下，将充分受益于产品提价。

量：“公司2021年中期报告中超2.8亿元消耗性生物性资产存货值，主要为2020/2021投入鳗苗量，这批鳗鱼苗大多将于2022年育成出塘。按2020/2021捕捞季鳗苗价格8-10元/尾测算，公司2020/2021年投苗季投2022年商品活鳗产量有望超过10000吨。”

按2021年12月24日-12月30日福建广东市场活鳗批发价9.5万元/吨计，鳗鱼就能给天马科技带来近10亿的收入，近4亿利润。

4，发力C端，成果显著

下游食品端目前拥有天马福荣和江西西龙两个烤鳗厂，同时定增项目（拟新增6000-9000吨养殖食品产能，产能预计在未来1~1.5年内陆续投放，定增前公司的产能在5000吨以内）也将新建两条食品生产线。

公司"鳗鲡堂"蒲烧烤鳗也因其上佳的品质接连斩获国际风味评鉴所颁发的"顶级美味奖章(Superior Taste Award)3星奖、Wow Food Awards2021（全球创新食品评鉴大赛）最佳方便食品奖、2021年世界食品品质评鉴大会Monde Selection蒙特奖金奖。2021年12月17日，"鳗鲡堂"品牌又成功入选2021中国农产品百

我们认为，在今年日本鳗苗较为稀缺的背景下，农业部打击鳗苗非法出口有利于保障国内鳗鱼养殖行业的鳗苗供应，促进我国鳗鱼养殖行业不断向好。

21年4.5亿的利润（传统饲料业务贡献1/5，鳗鱼养殖和深加工贡献4/5），