（关注原因:短线。近期鸿远、火炬、振华等军用被动元器件公司表现强势，振华科技中报业绩爆发将市场对于上游元器件高增长的持续性质疑一扫而空。根据各主机厂21年度日常关联交易数据显示， 下游需求放量明显，军用被动元器件业绩有望持续释放。）

1、事件刺激:日前国务院印发《关于深化“证照分离”改革进一步激发市场主体发展活力的通知》，通知提出，将武器装备科研生产单位的保密资格由三级调整为两级，取消三级资格，相应调整二级资格的许可条件。此次简化武器装备科研生产资质审批流程和军工保密资质范围，将鼓励民参军企业投身国防建设，此举有力地促进我国的国防和军队现代化加速，维护国家安全。

2、被动元器件成长性最强：十九大报告指出，要确保到2020年基本实现机械化，信息化建设取得重大进展，力争到2035年基本实现国防和军队现代化，到本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队；十四五规划提出，要加快机械化信息化智能化融合发展，确保2027年实现建军百年奋斗目标。当前，国防信息化建设提速与国产化替代共振，军用电子与信息化市场空间巨大。军用MLCC、军用钽电容、军用连接器等军用被动元器件是国防信息化的底层支撑，属于成长性较为明确的细分领域。

3、军用被动元器件应用广泛：军用被动元器件产品的基础性和普适性决定了其横向和纵向的需求增长是“滔滔不绝”的，企业业绩可跟踪性强，不受制于单一兵种和单一型号。MLCC产品下游客户几乎涵盖了所有需要电子设备的领域，以鸿远电子为例：下游广泛应用于航空航天、电子信息等军用领域及新能源、消费电子等民用领域，下游客户包括航天科技、航天科工、中航工业、中电科、兵器工业和中国船舶等多家国内军工集团。

4、双侧需求打开市场空间：据中国产业信息网预测，2024 年我国 MLCC 市场规模将达到894.7亿元， 2020-2024 年 CAGR 达到 7.0%。根据各主机厂2021年度日常关联交易预计公告数据显示，主机厂2021年关联交易销售货物预计值565.64亿元，指标较2020年同比增长25.78%；2021年关联交易采购货物预计值528.68亿元，指标较2020年同比增长25.71%，下游需求放量明显。军工电子本轮高景气预计将伴随五年计划的逐年实施稳步兑现，目前仅为起始阶段，下游备货采购预计伴随产能建设进度，预计不具备短周期特点，为长期成长类型。需求和产能的增长将带来规模效应，军品和新兴领域营收占比的提升对整体毛利率有直接贡献。后续板块个股的盈利能力将持续改善，即便存在个别订单或型号的降价情况，但总体利润率水平也将维持稳定或有所提升。

5、相关个股：

鸿远电子：军用MLCC寡头供应商（市场份额24%），在产业链、技术研发、产能、核心客户等方面具有明显的行业优势地位，质量等级包括宇航级、国军标、七专、普军等多个军用质量等级，覆盖卫星、飞船、火箭、雷达、导弹、机载等武器装备使用场景。2021年底公司募投项目有望达产，军品MLCC有望提升150%。

火炬电子：拥有国际领先的多层陶瓷电容器制造技术，军用MLCC龙头（市场份额17%），产品在航天航空、通讯、电力、汽车等军民高端领域广泛应用，新材料业务有望提升未来成长空间。

振华科技：军品被动元器件龙头，拓品类+产业链延伸长期发展空间大，是国内唯一军用IGBT供应商，目前已有多款IGBT芯片、耐高温高湿片式钽电容器开始批量供货。（部分资料来自华西证券、国盛证券研报）