【石头科技】业绩预告速评-开源可选消费吕明团队
韭菜篮子
2022-02-25 11:44:42
一、业绩情况
1、收入超预期：2021年收入58.37亿，同比增长28.85%，2021Q4收入20.10亿，同比增长29.68%，如果去掉米家贴牌，自有品牌收入19.52亿，同比增长39%。石头2021M12国内市占率为18.5%，同比提升8.0pcts。
2、净利润略低于预期：2021年净利润14.02亿（开源吕明预计14.8亿），同比增长约2.4%，2021Q4净利润3.86亿，同比下滑约18%，单四季度净利率为19.2%，主要原因为营销费用增加以及原材料涨价。
二、展望
1、收入：预计2022年自有品牌收入增速快于2021年，国内持续高增长，外销在2022Q2迎来低基数并且新品上市，预计外销逐季度改善。
1）内销：根据生意参谋数据，2022年1月以来天猫渠道GMV同比增长104%，市占率为16%，同比提升8pcts。
2）外销：根据JS数据，2月以来美亚渠道累计GMV+2.7%，重回正增长，增速较1月（-13.8%）有所改善。2022Q2将进入低基数（2021Q2外销增长仅15%左右），且新品上市，预计外销逐季度改善将重回较快增长。并且建议关注海外市场低端机换机潮以及LDS产品在海外的普及。
2、净利率：预计2021Q4是净利率低点，综合考虑营销费用投放、原材料价格、正经营杠杆作用等，预计2022Q1净利率迎来拐点，未来有望稳定在20%以上。
三、减持
1、方案：本次减持计划涉及8名股东，拟通过集中竞价或大宗交易的方式减持不超过总股本的10.752%。其中以集中竞价方式减持期间为公告披露15个交易日后的6个月内；以大宗交易方式减持期间为公告披露3个交易日后的6个月内（此前公告的股东和董监高减持周期为3个月）。董监高按照25%上限披露，不一定会全部减。
2、减持周期拉长，减少减持公告频率，有利于更好引导市场对减持的规划。
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